Мэтт Хоуган и Райан Расмуссен, Bitwise

В криптоиндустрии происходят некоторые изменения.

Токенизация уже здесь. Когда произойдет переоценка рынка?

Токенизация — процесс перевода акций, облигаций и других реальных активов в блокчейны, а не в традиционные сети — достигает критической точки.

Только за последний месяц произошли следующие инциденты:

Robinhood и Kraken запустили токенизированную торговлю акциями. Robinhood выбрала сеть Arbitrum второго уровня Ethereum, а система xStocks от Kraken основана на Solana. Хотя обе системы в настоящее время доступны только инвесторам из других стран, Coinbase подала документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для подачи заявки на токенизированную торговлю акциями в США, назвав это важной стратегией.

Финансовые учреждения инвестировали 135 миллионов долларов в Canton Network, новый блокчейн первого уровня для торговли акциями и облигациями. Раунд был организован маркет-мейкерским гигантом DRW Capital и центром торговли облигациями Tradeweb Markets при участии Citadel, DTCC и Goldman Sachs.

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Пол Аткинс назвал токенизацию важным «инновацией», добавив, что SEC «должна сосредоточиться на том, как продвигать токенизацию на рынке», и что дни регулирования посредством принуждения «прошли».

Это еще не все.

Одна из крупнейших криптовалютных бирж Латинской Америки объявила о планах токенизировать реальные активы на сумму 200 миллионов долларов на XRP Ledger; Galaxy Digital заявила, что токенизированные акции могут поставить под угрозу доходы NYSE; а общий объем реальных активов, токенизированных в блокчейне, достиг исторического максимума.

Очевидно, что здесь что-то происходит. Но когда это повлияет на цены Ethereum, Solana, XRP, Chainlink и связанных с ними активов?

Обещание токенизации

У меня всегда было двоякое мнение по поводу токенизации.

С одной стороны, это кажется неизбежным. Нелогично, что акции должны торговаться только с 9:30 до 16:00 по будням. Представьте, что ваша электронная почта отключается в 16:00 каждую пятницу и открывается только в 9:30 следующего понедельника.

Не говоря уже о том, насколько медленными являются расчёты. Помните заголовки новостей в прошлом году, когда расчёты по акциям изменились с T+2 на T+1?

В какой еще отрасли мы бы отмечали рабочие скорости в 1934 году?

Несмотря на ощущение неизбежности, я часто думаю, что торопить события нельзя. Рыночные структуры меняются медленно — спросите любого, кто был свидетелем, сколько времени потребовалось для перехода от торговли акциями в зале к электронной торговле.

Однако после ряда недавних событий я начинаю думать, что история токенизированных акций может повлиять на базовые цены раньше, чем ожидалось.

Почему это может начать влиять на цены сейчас

Рынок токенизированных акций огромен.

«Каждая акция, каждая облигация, каждый фонд и даже каждый актив могут быть токенизированы», — написал генеральный директор BlackRock Ларри Финк (возможно, самый важный человек в сфере управления активами) в своем письме акционерам в этом году.

Давайте проанализируем это.

Фондовый рынок оценивается в 117 триллионов долларов. Рынок облигаций оценивается в 140 триллионов долларов. Это означает, что битва за токенизацию охватывает рынок объёмом 257 триллионов долларов, не считая более нишевых активов.

Давайте проанализируем это.

Фондовый рынок оценивается в 117 триллионов долларов. Рынок облигаций оценивается в 140 триллионов долларов. Это означает, что битва за токенизацию охватывает рынок объёмом 257 триллионов долларов, не считая более нишевых активов.

В последнее время рынок стейблкоинов вызывает большой ажиотаж, и многие (включая министра финансов США Скотта Бессента) считают, что к 2030 году рынок стейблкоинов вырастет примерно с 250 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов.

2 триллиона долларов — это огромные деньги, и инвестиции в рост стейблкоинов действительно открывают реальные возможности. Но по сравнению с токенизацией 2 триллиона долларов — это капля в море, менее 1% от мечты Ларри Финка о токенизированном рынке.

Я всё ещё думаю, что пройдёт не одно десятилетие, прежде чем большая часть торговли акциями и облигациями будет переведена на блокчейн. Но поскольку такие крупные финансовые компании, как Robinhood и Tradeweb, уже сейчас начинают планировать переход, я не могу не задаться вопросом: сможет ли токенизация достичь уровня проникновения в 1–5% за несколько лет? Смогут ли десяток крупных пилотных проектов вывести нас на такой уровень проникновения на рынок? Это кажется возможным и принесёт на триллионы долларов больше, чем любой другой криптоактив или приложение, включая биткоин.

Тема токенизации будет только набирать обороты, и если Robinhood запускает торговлю токенами, можно быть уверенным, что такие компании, как Charles Schwab, активно изучают этот вопрос. Я ожидаю волны новых объявлений этой осенью.

Как инвестировать в развитие токенизации

Самый прямой способ инвестировать в развитие токенизации — купить корзину лучших блокчейнов и инфраструктурных проектов уровня 1: Ethereum, Solana, XRP, Chainlink и т. д.

Можно было бы поспорить за централизованную ставку, особенно учитывая, что Ethereum в настоящее время является лидером в области токенизации и имеет все шансы завоевать долю рынка, но мне кажется, что это слишком ограниченный подход. Взгляните на объявление выше: множество игроков пытаются получить свою долю рынка, и было бы обидно сделать ставку на токенизацию слишком рано и выбрать не тот актив.

Вы также можете дополнить основные блокчейн-активы группой акций, которые могут выиграть от токенизации, включая Robinhood, Coinbase, Circle и другие.

Если Ларри Финк прав, рынок токенизации может вырасти более чем в 4000 раз в ближайшие несколько лет. Не упустите эту возможность.