Источник: cryptoslate

Джеффри Кендрик, глобальный руководитель отдела исследований криптоактивов в Standard Chartered Bank, считает, что, хотя BTC за последние недели укрепил свои позиции как инструмент хеджирования, его цена по-прежнему не отражает растущие признаки системного риска.

В клиентской записке от 22 апреля Кендрик предупредил, что политическое давление на Федеральную резервную систему усиливает напряженность на рынке облигаций, которая вскоре может распространиться на рынки криптоактивов.

Он отметил, что премия за срок погашения 10-летних казначейских облигаций США выросла до самого высокого уровня за последние 12 лет, что, по его словам, отражает растущую обеспокоенность рынка по поводу инфляции, выпуска облигаций и, что наиболее важно, потенциальной замены председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла.

Кендрик сказал: «Текущая угроза независимости ФРС через возможную замену Пауэлла напрямую относится к сфере риска, связанного с правительством. BTC должен вскоре отразить этот сдвиг».

Кендрик классифицирует BTC как средство защиты от двух различных типов системных угроз: одна из них — крах частного сектора, такой как крах Silicon Valley Bank в 2023 году; другой — шок доверия к государственному сектору, например, вмешательство центрального банка или проблемы с государственным долгом.

Кендрик подчеркнул, что, хотя в обычных условиях BTC обычно ведет себя как рисковый актив, его истинная функциональность проявляется во время макрострессовых событий. Он добавил, что последний всплеск премий за срок, индикатор долгосрочной инфляции и риска процентных ставок, представляет собой ту среду, в которой BTC исторически подтвердил свою позицию хеджирования.

Кендрик также указал на недавнее расхождение: хотя премии за срок резко выросли за последние несколько недель, цены на BTC застыли на уровне ниже 100 000 долларов. Он объяснил отставание тем, что инвесторы временно сосредоточились на проблемах, связанных с торговлей, включая тарифы на технологический сектор, которые ослабили реакцию BTC.

Он написал: «Поскольку внимание инвесторов временно сосредоточено на низкой доходности технологических акций, BTC отстает от срочной премии. Но когда внимание вернется к авторитету центрального банка, BTC возобновит свою функцию хеджирования».

Несмотря на краткосрочную волатильность, Кендрик повторил долгосрочный прогноз цен Standard Chartered на BTC: 200 000 долларов к концу 2025 года и 500 000 долларов к 2028 году.

Он связывает ожидаемый рост с макроэкономическим давлением, улучшением доступа к структурным инвестициям через спотовые ETF и все более зрелым рынком деривативов.

Ранее Кендрик смоделировал рост доли BTC в оптимизированном портфеле «золото-BTC», утверждая, что снижение волатильности будет способствовать будущему росту цен на BTC, особенно по мере того, как институциональный доступ продолжает расширяться при нынешнем правительстве США.

«Возможно, именно это и нужно для достижения следующего исторического максимума BTC», — сказал Кендрик.