Автор: А. Альдокали

В течение нескольких месяцев криптотрейдеры с тревогой обновляли ценовые графики в ожидании «альтернативного сезона», когда цены на альткоины резко вырастут. Однако, несмотря на оптимистичные прогнозы и кратковременный рост, сезон альтернативных валют еще далек от наступления.

Биткоин продолжает доминировать на рынке, заставляя энтузиастов альткоинов задаваться вопросом: почему сезон альткоинов наступает так поздно? Будет ли сезон подражания?

Железная хватка биткоина: господство и институциональное принятие

Доминирование биткоина — его доля в общей капитализации рынка криптовалют — в 2024–2025 годах составит около 60%, что является уровнем, не наблюдавшимся со времен бычьего ралли 2017 года. Это доминирование отражает предпочтение рынка биткоину из-за его стабильности и широкого институционального принятия.

Институциональное внимание: Биткоин-ETF, одобренные в конце 2023 и начале 2024 года, привлекли миллиарды долларов в виде притока в BTC, сделав его «активом-убежищем» на криптовалютном рынке. Крупные институты, такие как BlackRock и Fidelity, отдают приоритет биткоину и игнорируют альткоины.

Эффект халвинга: халвинг биткоина в 2024 году усиливает его дефицитный характер, привлекая средства, которые в противном случае могли бы быть направлены в более рискованные альткоины.

Как отмечает аналитик Бенджамин Коуэн, «альткоины обычно начинают расти после того, как биткоин завершает свой параболический рост». Поскольку BTC продолжает достигать новых максимумов, у инвесторов нет причин обращаться к альткоинам.

Макроэкономические препятствия: жесткий контроль ФРС над ликвидностью

Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы стала невидимым убийцей надежд на альткоины. В отличие от периода роста 2020–2021 годов (благодаря почти нулевым процентным ставкам и количественному смягчению), период 2024–2025 годов отмечен количественным ужесточением (QT) и высокими процентными ставками.

Ужесточение ликвидности: количественное ужесточение привело к истощению ликвидности на финансовых рынках и снижению аппетита к риску. Альткоины, как спекулятивные активы, зависят от избыточного капитала, и без ликвидности они могут только стагнировать.

Снижение ставки откладывается: несмотря на разговоры на рынке о том, что Федеральная резервная система может перейти к политике смягчения, снижение ставки остается недостижимой целью. Пока стоимость заимствований не снизится, как институциональные, так и розничные инвесторы неохотно идут на риск, связанный с альткоинами.

Этот макроэкономический фон резко контрастирует с потоком ликвидности, наблюдавшимся в предыдущие сезоны альткоинов, когда резко выросли мемы и токены DeFi.

Избыток альткоинов: слишком много монет, недостаточно спроса

На криптовалютном рынке представлено более 15 000 альткоинов, но ликвидность отстает. Новые проекты запускаются каждый день, но общий пул капитала остается раздробленным, что приводит к размыванию потенциальной прибыли.

Фрагментация капитала: все больше токенов конкурируют за одну и ту же ликвидность, что затрудняет получение популярности даже перспективными проектами.

Венчурный капитал осторожен: венчурный капитал в криптопроекты сократится с $29,4 млрд в 2022 году до $7,1 млрд в 2024 году, а на разработку альткоинов будет ощущаться серьезная нехватка средств.

Избыточное предложение создало «переполненный рынок», на котором выделяются только токены с выдающейся полезностью или вирусной популярностью — это совсем не похоже на бум ICO 2017 года или манию NFT 2021 года.

Розничные инвесторы отсутствуют

Сезоны альткоинов часто обусловлены FOMO (страхом упустить выгоду) розничных инвесторов. Однако активность розничной торговли в 2025 году будет значительно ниже, чем в прошлых циклах.

Социальные настроения низкие: индикаторы, отслеживающие активность в социальных сетях, связанную с криптовалютами, показывают, что на рынке отсутствует энтузиазм, который сопровождал ажиотаж вокруг монет Dogecoin или Shiba Inu в 2021 году.

Сезоны альткоинов часто обусловлены FOMO (страхом упустить выгоду) розничных инвесторов. Однако активность розничной торговли в 2025 году будет значительно ниже, чем в прошлых циклах.

Социальные настроения низкие: индикаторы, отслеживающие активность в социальных сетях, связанную с криптовалютами, показывают, что на рынке отсутствует энтузиазм, который сопровождал ажиотаж вокруг монет Dogecoin или Shiba Inu в 2021 году.

Осторожное поведение: розничные инвесторы, пострадавшие в результате краха рынка 2022 года, теперь предпочитают биткоин альткоинам. Как сказал один трейдер: «Зачем покупать мем, если BTC вырос на 150% в этом году?»

Без энтузиазма со стороны розничных покупателей альткоинам не хватит топлива, чтобы спровоцировать устойчивый рост.

Неопределенность регулирования: палка о двух концах

Ясность регулирования имеет решающее значение для альткоинов, особенно для токенов, классифицируемых как ценные бумаги. Хотя прокриптовалютная позиция администрации Трампа вселяет оптимизм, прогресс идет медленно.

Задержки с выпуском ETF: ETF альткоинов Solana, XRP и Dogecoin остаются в подвешенном состоянии регулирования. Аналитики оценивают вероятность одобрения в 65–90%, но точные сроки пока неясны.

Контроль за DeFi и стейблкоинами: Неопределенность в регулировании протоколов децентрализованного финансирования (DeFi) и стейблкоинов подавляет инновации и сдерживает институциональное финансирование.

Пока регулирующие органы не одобрят ETF альткоинов или не прояснят правила, неопределенность сохранится.

Исторические закономерности: терпение — добродетель

Криптовалютные рынки цикличны, и сезоны альткоинов обычно приходятся на последний год четырехлетнего цикла биткоина. Хотя 2025 год считается следующим сезоном-подражателем, задержки не беспрецедентны.

2017 против 2021: Оба сезона альткоинов произошли после того, как биткоин достиг исторического максимума и вошел в период консолидации. Если BTC стабилизируется на уровне выше 100 000 долларов, капитал в конечном итоге может перетечь в альткоины.

Соотношение ETH/BTC: Отставание Ethereum от Bitcoin говорит о том, что сезон альткоинов еще не начался. Ethereum исторически лидировал среди альткоинов по темпам роста, но его соотношение к BTC остается близким к многолетним минимумам.

краткое содержание

Дачный сезон не закончился, он просто ждет подходящих условий. Доминирование биткоина, макроэкономическое давление и регуляторные препятствия временно приостановили ажиотаж вокруг альткоинов. Однако история показывает, что как только BTC стабилизируется и ликвидность вернется, наступит время альткоинов.

В данный момент ключевыми моментами являются терпение и избирательное инвестирование в проекты с прочными фундаментальными показателями, такие как решения в области искусственного интеллекта, DeFi или Layer-2. Как гласит криптовалютная поговорка: «Время на рынке лучше, чем попытки его рассчитать».

Оставайтесь с нами, будьте осторожны и следите за доминированием биткоина. Часы отсчитывают время до сезона подражания — вопрос лишь в том, когда он наступит, а не в том, наступит ли он вообще.