Написано Бабой

Ликвидация с использованием заёмных средств в прошлую пятницу принесла огромные убытки многим, и мне очень жаль, что кто-то пострадает от подобной участи. Но, подобно лесу, восстанавливающемуся после пожара, на рынке криптовалют появятся новые возможности.

С исчезновением кредитного плеча и крахом базисной торговли капитал и внимание вынуждены структурно перераспределяться: от бессрочных контрактов к спотовой торговле, от централизованных бирж (CEX) к децентрализованным биржам (DEX) и от основных криптовалют к криптовалютам с меньшей капитализацией. Этот сдвиг знаменует начало нового ончейн-цикла, в котором рефлексивность заменит кредитное плечо в качестве доминирующего рыночного механизма.

Хотя обвал в прошлую пятницу заставил многих опасаться кредитного плеча, жажда трейдеров высокодоходных инвестиционных возможностей никуда не делась и, возможно, даже усилилась из-за желания компенсировать убытки с помощью реванш-трейдинга. Ликвидность никуда не исчезнет; она лишь перетечёт к лучшим возможностям.

Такая рыночная среда — как раз то, что нужно для того, чтобы вдохнуть новую жизнь в суперцикл Memecoin.

В целом, по мере возвращения участников к более традиционным методам торговли, активность среди ончейн-валют будет расти, и, в частности, Memecoin может привлечь значительное внимание. Memecoin предлагает доходность, сопоставимую с кредитным плечом, требуя минимальных капиталовложений для получения высокой прибыли за короткий период времени. Более того, Memecoin не несёт риска ликвидации (обратите внимание: ваши активы всё равно могут быть полностью потеряны, поэтому торгуйте с осторожностью).

Перспектива трейдера

Во-первых, давайте разберем фундаментальную логику, по которой люди предпочитают торговать бессрочными контрактами вместо спотовых.

Основная причина, по которой участники рынка предпочитают бессрочные свопы, заключается в том, что они решают проблемы эффективности капитала, торговых барьеров и гибкости, особенно на рынке криптовалют, где ликвидность фрагментирована, а волатильность сохраняется. Для трейдеров главная цель — максимизировать ожидаемую доходность на единицу риска и капитала.

Спотовый рынок использует модель полного обеспечения, требующую полного вложения капитала для достижения соотношения 1:1. Однако бессрочные свопы обходят это ограничение. Трейдеры могут увеличить свою долю, просто внеся маржу вместо выплаты полной суммы основного долга. Этот механизм кредитного плеча может как увеличить прибыль, так и усугубить убытки. Капитал — самый ценный ресурс в торговле криптовалютой, что делает эффективное распределение капитала крайне привлекательным для трейдеров.

Криптовалюта — один из самых волатильных классов активов, предлагающий трейдерам возможность получить огромную прибыль в краткосрочной перспективе. Однако высокая доходность сопряжена с высокими рисками: когда цены растут, график свечей часто поднимается вертикально; когда цены падают, он может казаться бездонным. Эта особенность привлекает трейдеров с высокой склонностью к риску, поскольку их прибыль теоретически не ограничена, а убытки ограничены маржой.

По сути, бессрочные контракты привносят самый мощный катализатор в и без того крайне волатильный актив: они дают трейдерам возможность добиться легендарной 1000-кратной доходности в валюте, которая считается более безопасной, чем он-чейн Memecoin.

Однако доходность всегда сопряжена с рисками. Ставки финансирования могут инвертироваться, что приводит к убыткам по счетам; требования о внесении маржи могут спровоцировать преждевременную ликвидацию; а зависимость от платежеспособности биржи может привести к системным рискам. Несмотря на это, трейдеры готовы идти на эти риски, поскольку бессрочные свопы предлагают более привлекательную структуру доходности. Традиционные рынки зависят от стабильности, в то время как криптовалютные рынки процветают за счет нестабильности.

Волатильность, меняющиеся интерпретации и новые базовые протоколы давно стали нормой в криптотрейдинге. На таких рынках информация быстро теряется, и среди хаоса постоянно появляются новые возможности. Риск — это не иррациональный, а стратегический шаг: учитывая периодические перегрузки рынка, ранний и агрессивный вход на рынок часто приносит большую прибыль, чем безопасная игра на поздних этапах. Криптовалютные рынки вознаграждают тех, кто действует быстро, а не тех, кто ждёт подтверждения.

Рыночные стимулы

В настоящее время рыночные настроения в отношении бессрочных свопов находятся на недавнем минимуме, что создаёт возможности для нового массового рынка. Проницательные команды понимают это и неустанно работают над привлечением внимания к своим продуктам. От раздачи токенов до запуска новых продуктов — в ближайшие недели, вероятно, будут выпущены крупные обновления множества проектов. Как показывает бесчисленное множество случаев, время часто имеет решающее значение для успеха или провала проекта.

Рыночные стимулы

В настоящее время рыночные настроения в отношении бессрочных свопов находятся на недавнем минимуме, что создаёт возможности для нового массового рынка. Проницательные команды понимают это и неустанно работают над привлечением внимания к своим продуктам. От раздачи токенов до запуска новых продуктов — в ближайшие недели, вероятно, будут выпущены крупные обновления множества проектов. Как показывает бесчисленное множество случаев, время часто имеет решающее значение для успеха или провала проекта.

Возьмём, к примеру, WIF. Время его запуска было выбрано идеально. Solana шла вверх, сообщество Solana только что получило ликвидность благодаря эйрдропу JTO, а суперцикл Memecoin только начинался. Если бы WIF был запущен в январе 2024 года, экосистема Solana уже стала бы лидером среди Memecoin, в то время как WIF стал бы лишь одним из тысяч Memecoin, запускаемых ежедневно.

Если бы я был Алоном из pump.fun, командой Bonk.fun или членом Solana Foundation, я бы сделал всё возможное, чтобы снова привлечь внимание к битве вокруг Solana. И самый простой способ сделать это — оживить рынок Memecoin. Memecoin когда-то был ключевым фактором привлечения пользователей в экосистему Solana, и теперь у него есть возможность снова играть эту роль. Рост цен, как правило, является самым эффективным маркетинговым инструментом, а для роста стоимости Memecoin требуется минимальный капитал.

Как только рефлексия и спекулятивные настроения активизируются, пророчество о мемкоинах с высокой рыночной капитализацией начинает сбываться. FOMO (синдром упущенной выгоды) толкает людей на рынок: мемкоин показывает хорошие результаты, трейдеры поддаются FOMO, целевые цены повышаются, быки становятся более активными, и всё больше мемкоинов следуют их примеру, что приводит к увеличению числа листингов. Это взаимоусиливающий маховик спекуляций и валидации.

Возросшая активность сторонников Memecoin, таких как @theunipcs и @miragemunny, в социальных сетях свидетельствует о возвращении ажиотажа в сферу Memecoin. Для pump.fun и Bonk.fun рост активности приведёт к увеличению комиссий за транзакции, что будет способствовать выкупу токенов PUMP и BONK. Текущий рост цен на USELESS и NEET может быть ранним признаком этой тенденции.

Подумайте об этом с точки зрения трейдеров, чьи счета были уничтожены ликвидацией в прошлую пятницу: у них обычно есть два варианта:

Я не рекомендую эмоциональную торговлю, но наша цель — предсказывать поведение участников рынка, а не указывать им, что делать. Эти трейдеры и так склонны к высокому риску и естественным образом тянутся к возможностям, которые дают наибольшие шансы вернуть все потери. Если рынок Memecoin покажет рост, они, вероятно, воспользуются этим.

Внимание и потоки капитала

По сути, мемекойн — это чистейшая форма денег в экономике внимания. Как он может достичь многомиллиардной рыночной капитализации, не имея фундаментальной ценности? Ответ — внимание.

Внимание — основной двигатель потоков капитала на крипторынке. Это объясняет, почему высококачественные продукты не обязательно приводят к росту цен, в то время как продукты с низким пользовательским опытом, такие как Cardano, могут показывать хорошие результаты с точки зрения цены. В криптопространстве проектам требуются годы, чтобы создать ценность для своих протоколов, но продолжительность внимания криптосообщества невелика: их ожидания от проектов часто сосредоточены на следующих нескольких неделях или даже днях. Это означает, что динамика цен редко точно отражает изменения фундаментальных основ протокола. Вместо этого колебания цен, скорее всего, обусловлены ажиотажем в Твиттере или мнениями в группах в Телеграме.

В экономике внимания мемекойны — идеальный инструмент для привлечения внимания. Они по своей сути рефлексивны: небольшой оборот, высокая оборачиваемость и колебания цен, вызванные вниманием. Вливание 1 миллиона долларов в мемекойн стоимостью 10 миллионов долларов приведёт к колебаниям цены в 10 раз большим, чем вливание той же суммы в альткоин на централизованной бирже. Эта выпуклая структура выплат привлекает остаточные средства после ликвидаций, возвращая их в казино мемекойнов.

Возникший в результате вакуум внимания привлечет на рынок зевак, и никто не сможет устоять перед вертикально растущей зеленой свечой, которая подстегнет цикл Memecoin.

В экономике риска криптовалют кредитное плечо и рефлексивность являются взаимозаменяемыми. Когда бессрочные свопы имеют достаточное кредитное плечо, рефлексивность на спотовом рынке подавляется; когда кредитное плечо падает, рефлексивность на спотовом рынке становится доминирующей.

До краха проценты по бессрочным свопам и ликвидность достигли исторических максимумов благодаря успеху Hyperliquid и росту конкурентов, таких как Lighter и Aster. Тем временем, рыночные настроения и интерес к Memecoin резко упали до циклического минимума. Графики свечей были мрачными, игроки переориентировались на другие рынки, социальные сети были полны насмешек над Memecoin, а у продавцов заканчивались монеты. Эта ситуация говорит о том, что сектор готов к восстановлению.

Моё личное мнение о том, приносит ли Memecoin больше пользы или вреда криптовалютному рынку в целом, колеблется, но это не имеет значения. В конечном счёте, рынок и цена определят, сможет ли Memecoin заменить бессрочные контракты, находящиеся в центре внимания. Это классическое проявление кейнсианского конкурса красоты на современных рынках: в оригинальной метафоре Кейнса инвесторы выбирают не лицо, которое они считают самым красивым, а лицо, которое, по их мнению, сочтут красивым другие.

Судя по текущей рыночной ситуации, Memecoin, по всей видимости, является наиболее вероятным победителем конкурса красоты. Он отвечает всем требованиям, привлекательным для трейдеров бессрочными контрактами: высокая доходность, высокая волатильность и минимальные краткосрочные инвестиции. Поскольку многие опасаются риска ликвидационных обвалов, внимание переключается на новые общепринятые методы торговли, и, естественно, приток капитала последует за ним.

Состояние экосистемы Соланы

Solana, мания вокруг Memecoin, начавшаяся в 2023 году, вероятно, снова оказалась в центре событий. Хотя настроения вокруг Memecoin и активность в сети сейчас низкие, небольшой рост активности может быстро переломить ситуацию. Как показано на графике ниже, объём транзакций и комиссии pump.fun снижаются с середины сентября. Несмотря на то, что биткоин восстановился после сентябрьских минимумов и достиг нового исторического максимума в октябре, активность в сети не восстановилась соответствующим образом.

За последние семь дней наибольший отток средств наблюдался в BNB Chain, причём 11% от этого объёма перетекло в Solana посредством кросс-чейн транзакций. Это сигнализирует о том, что средства, заработанные на ажиотаже вокруг Binance, возвращаются в экосистему Solana. Если эта тенденция сохранится, можно предположить, что значительная часть этого капитала перетечёт в Memecoin.

За последние семь дней наибольший отток средств наблюдался в BNB Chain, причём 11% от этого объёма перетекло в Solana посредством кросс-чейн транзакций. Это сигнализирует о том, что средства, заработанные на ажиотаже вокруг Binance, возвращаются в экосистему Solana. Если эта тенденция сохранится, можно предположить, что значительная часть этого капитала перетечёт в Memecoin.

Торговые стратегии

Если предположить, что после ликвидации внимание и средства вернутся к Memecoin, то торговая стратегия на самом деле довольно проста: если вы согласны с теорией возрождения Memecoin, то раннее размещение — это вариант с самой высокой ожидаемой ценностью.

Хотя ведущие мемкоины предыдущего цикла могут восстановиться по мере роста активности, наибольший потенциал роста часто имеют недавно выпущенные мемкоины. Новые мемы представляют собой свежие мемы, свежий код и новые возможности — эти качества вызывают гораздо больше интереса, чем старые монеты, истории которых уже учтены в цене.

В то время как устоявшиеся монеты часто несут в себе исторический багаж: прошлые максимумы, запертых инвесторов и разрозненные истории, новые монеты свободны от этих ограничений. У них нет психологического ценового потолка и проблем, связанных с наследием сообщества, что позволяет трейдерам поверить, что на этот раз всё будет иначе. Первые несколько бычьих свечей новой монеты могут создать иллюзию открытия новых возможностей, что может запустить рефлекторную обратную связь.

Как показали прошлые циклы Memecoin, те, кто первыми подхватывают тренды, всегда выигрывают, поскольку лидирующие монеты часто появляются в начале бума. Возьмём, к примеру, WIF и FARTCOIN. Оба были запущены в начале своего восходящего тренда, что дало достаточно времени для привлечения пользователей. Независимо от того, насколько силён импульс Memecoin, он не может вечно поддерживать вертикальный восходящий тренд: ему необходимы значительные откаты, чтобы избавиться от ранних держателей и создать привлекательные точки входа для сторонних трейдеров. Это создаёт более преданную группу держателей, что приводит к более широкому распространению токенов и, как следствие, к большему вниманию.

Пока не появится новый лидер среди мемов, никто не может точно предсказать его развитие. Поэтому сейчас самое время внимательно следить за Twitter, Telegram и Dexscreener, чтобы найти мемы, которые потенциально могут стать следующим лидером в сети. При изучении мемов обратите внимание на следующие вопросы:

Этот список не является исчерпывающим, и ведущая монета может не соответствовать ни одному из вышеперечисленных критериев. Главная цель перечисления этих вопросов — заставить вас задуматься о ключевых факторах, привлекающих внимание к Memecoin.

Заключение

Я не могу гарантировать возрождение Memecoin, и эта статья не призывает вас бездумно скупать каждую новую монету, появляющуюся на Dexscreener. Тем не менее, эта тенденция заслуживает внимания, и есть явные признаки возвращения Memecoin: рост объёма торгов на децентрализованных биржах, добавление новых торговых пар, увеличение рыночной капитализации новых токенов и рост популярности графиков K-line в социальных сетях. Верьте в ценность некоторых вещей.