Автор: 0xResearcher

Несколько дней назад завершился первый саммит Белого дома по криптовалютам, и его влияние только началось...

Цена BTC упала ниже 80 000 долларов. Криптовалютные рынки столкнулись с крупнейшими ликвидациями после краха LUNA. Чувствительность инвесторов к рискам существенно возросла, и средства ускорились в проектах с устойчивыми к падению свойствами. В то же время инвесторы все чаще присматриваются к экономическим моделям токенов, и возникает ключевой вопрос: существует ли модель токена, способная выдерживать рыночные колебания и переживать бычьи и медвежьи циклы?

Источник: Bravos Research

Соблазн и издержки инфляции

Неслучайно большинство токенов выбирают модель инфляции. Выпуская дополнительные токены, разработчики, сообщества и первые инвесторы получают вознаграждение, что позволяет быстро запустить экосистему. Однако когда рыночные настроения слабые, сочетание расширенного обращения и сокращения спроса может легко привести к резкому снижению цен. Классический пример — Ethereum. Общий объем предложения не был установлен изначально, что привело к долгосрочным проблемам с инфляцией и вызвало беспокойство среди пользователей. Давление продаж не было эффективно ослаблено до тех пор, пока предложение EIP-1559 не ввело механизм уничтожения. Этот механизм оказал глубокое влияние на экономическую модель Ethereum и его рыночные показатели.

Но вопрос в следующем: если инфляция — это топливо, запускающее экосистему, может ли дефляция стать тормозом в борьбе с циклом?

Логика дефицита дефляции

Резким контрастом с трудностями Ethereum является четырехлетний цикл халвинга Bitcoin. После каждого сокращения вдвое темпы производства новых монет уменьшаются, а дефицит толкает цены в восходящий канал — этот механизм позволяет биткоину сохранять свои дефляционные свойства после прохождения нескольких медвежьих рынков, что делает его единственным «цифровым золотом» на рынке криптовалют, которое выходит за рамки циклов.

Эту логику перенимают все больше проектов. Например, экосистема Solana, которая очень популярна в этом цикле, запустила голосование по предложению SIMD-0228 с токеном SOL, который пытается сбалансировать экологические стимулы и сохранение стоимости путем динамической корректировки уровня инфляции. Предложение было выдвинуто Тушаром Джайном и другими из Multicoin Capital. Основной механизм таков: когда ставка стейкинга SOL превышает 50%, эмиссия будет сокращена для сдерживания инфляции; когда она ниже 50%, эмиссия будет увеличена для стимулирования стейкинга. Эта конструкция «эластичной инфляции» раскрывает ключевой принцип: дефляция — это не полное отрицание инфляции, а балансирующий инструмент для динамичной игры против нее.

Источник: предложение SIMD-0228

Даже во время рыночных спадов число держателей токенов многих проектов увеличивалось, а не уменьшалось. Возможно, это самое эффективное доказательство дефляционной модели токенов в условиях нисходящих рыночных условий.

Тройная ценность механизма дефляции

В современных антициклических условиях значение механизма дефляции становится все более заметным, и его прорыв заключается в трех аспектах:

Но для реализации этих ценностей необходимы конкретные инструменты их поддержки. К основным текущим механизмам дефляции относятся:

Микроскопический образец конструкции дефляции

Цена $BONK оставалась относительно стабильной во время этого шока. Исследование автора показало, что она имеет многоуровневую модель дефляции. Ядром этой модели является прозрачный механизм разрушения в цепочке, включающий автоматическое разрушение экологических взаимодействий и масштабное разрушение, вызванное событиями, которое непрерывно сокращает собственную циркуляцию на волатильном рынке и реализует дефляционную экономику. В определенной степени удалось достичь принципа «следовать подъему, а не падению».

Механизм ежедневного уничтожения связан со всеми экологическими применениями Bonk, и объем уничтожения продолжает расти. Кроме того, сообщество BONK также регулярно запускает масштабные мероприятия по уничтожению, связанные с определенными событиями, такие как план «BURNmas» на Рождество в декабре прошлого года, в ходе которого было уничтожено 1,69 триллиона BONK (примерно 54,52 миллиона долларов США), что составляет почти 1,8% от общего объема поставок BONK (примерно 92,7 триллиона долларов США). В феврале этого года было снова уничтожено 2,025 триллиона BONK (примерно 36,956 миллиона долларов США). Эти меры по уничтожению активов не только повысили доверие инвесторов, но и оказали поддержку ценам за счет снижения давления со стороны продавцов.

Источник: Solscan

Эти меры имели тройной эффект:

Первая — это реконструкция дефицита. По мере сокращения предложения токенов в обращении растет осведомленность об их ценности, что может оказывать повышательное давление на цену токена.

Во-вторых, необходимо укрепить доверие сообщества: уничтожение токенов также посылает сообществу положительный сигнал. Это демонстрирует, что руководство проекта нацелено на долгосрочный рост и устойчивость токена, позволяя сообществу увидеть обязательства в виде «реальных денег».

Третье — возможность экспоненциального роста: из-за низких цен, вызванных постоянным разрушением, у токена есть больше возможностей для роста. Это привлекательный момент для трейдеров, ищущих высокорисковые инвестиции, но с потенциалом высокой прибыли.

В условиях крайне нестабильного рынка постепенно начала проявляться ценность экономики токенов. Это уже не абстрактная формула в белой книге, а навык выживания, который определяет жизнь и смерть проекта. Используя разрушение для борьбы с инфляцией, когда SOL использует предложение SIMD для баланса между залогом и дефицитом, мы видим, что механизм дефляции превращается из необязательной стратегии в необходимость выживания. На рынке криптовалют бывают моменты, когда разработка экономической модели токена становится скорее вопросом жизни и смерти, чем маркетинговый сюжет.