Автор: Брэдли Пик, обозреватель Cointelegraph
Составитель: J1N, Techub News
Соответствует ли Tether требованиям MiCA?
Новое регулирование рынков криптоактивов (MiCA) Европейского союза является первой крупной попыткой мирового экономического центра установить четкие региональные правила для сектора криптовалют, при этом стейблкоины находятся в центре внимания.
Если стейблкоины будут торговаться в ЕС, их эмитенты должны будут соблюдать некоторые строгие правила:
1. Вам нужна лицензия.
Чтобы выпустить стейблкоин в Европе, вы должны быть полностью авторизованным учреждением электронных денег (EMI). Это та же лицензия, которая необходима традиционным финтех-компаниям для предложения электронных кошельков или предоплаченных карт. Это требование является очень дорогостоящим, а процесс длительным.
2. Большая часть резервов должна храниться в европейских банках.
Это одна из самых спорных частей MiCA. Если вы выпускаете стейблкоин, то не менее 60% резервов должны храниться в банках ЕС. Логика этого действия заключается в сохранении безопасности финансовой системы.
3. Обязательная полная прозрачность резервов
MiCA требует регулярного раскрытия подробной информации. Эмитенты должны опубликовать официальный документ и предоставить обновленную информацию о своих резервах, аудитах и операционных изменениях.
4. Несоответствующие требованиям токены будут исключены из листинга.
Если токен не соответствует правилам, он не сможет торговаться на регулируемых платформах ЕС. Например, Binance исключила торговые пары USDT для пользователей из Европейской экономической зоны (ЕЭЗ). Другие биржи следуют этому примеру.
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) пояснило, что граждане Европы по-прежнему могут владеть или переводить USDT, но их нельзя продавать населению или размещать на официальных площадках. Другими словами, у вас все еще могут быть USDT в кошельке, но, будем надеяться, вы обменяете их на регулируемой платформе.
Основная причина, по которой Tether отказывается соблюдать правила MiCA
У Tether уникальная точка зрения на правила MiCA: руководители компании, включая генерального директора Паоло Ардоино, объясняют, почему они не хотят иметь ничего общего с правилами MiCA, которые, по их мнению, имеют серьезные недостатки, охватывающие финансовые риски, вопросы конфиденциальности и истинную целевую группу стейблкоинов.
1. Банковские правила могут иметь обратный эффект
Что касается пункта о том, что «MiCA должен потребовать от эмитентов стейблкоинов размещать не менее 60% своих резервов в европейских банках», Паоло Ардоино предупредил, что это может создать новые проблемы. Если эмитентам стейблкоинов придется слишком полагаться на традиционные банки, вся система может стать более уязвимой.
В конце концов, если бы произошла волна погашений, а у этих банков не хватило бы ликвидности, чтобы справиться с ней, мы бы увидели и банковский кризис, и кризис стейблкоинов.
Вместо этого Tether предпочитает хранить большую часть своих резервов в казначейских облигациях США, которые являются высоколиквидными, низкорискованными и которые легче быстро выкупить при необходимости.
В конце концов, если бы произошла волна погашений, а у этих банков не хватило бы ликвидности, чтобы справиться с ней, мы бы увидели и банковский кризис, и кризис стейблкоинов.
Вместо этого Tether предпочитает хранить большую часть своих резервов в казначейских облигациях США, которые являются высоколиквидными, низкорискованными и которые легче быстро выкупить при необходимости.
2. Они не доверяют цифровому евро
Tether также поднимает более общие вопросы о направлении, в котором движется Европа, особенно в отношении цифрового евро. Ардоино публично раскритиковал Tether и предупредил о проблемах с конфиденциальностью.
Он считает, что централизованно контролируемые цифровые валюты можно использовать для отслеживания того, как люди тратят свои деньги, и даже для контроля или ограничения транзакций, если кто-то больше не поддерживает систему.
Сторонники конфиденциальности выразили схожую обеспокоенность. В то время как ЕЦБ настаивает на том, что конфиденциальность является главным приоритетом (как и функциональность, например, офлайн-платежи), Tether с этим не согласен. По их мнению, передача столь большой финансовой власти одному учреждению — это напрашивание на неприятности.
3. Пользователи Tether находятся не в Брюсселе, а в Бразилии, Турции и Нигерии.
По сути, Tether рассматривает себя как спасательный круг для людей в странах, сталкивающихся с инфляцией, нестабильной банковской системой и ограниченным доступом к долларам США.
В таких странах, как Турция, Аргентина и Нигерия, USDT часто оказывается более полезным, чем местная валюта.
У MiCA есть множество лицензионных ограничений и требований к резервированию, что заставит Tether сместить фокус и вложить значительные средства, чтобы соответствовать стандартам ЕС. Tether заявила, что не хочет этого делать, но это не значит, что она сделает это за счет рынков, которые, по ее мнению, больше всего нуждаются в финансовых инструментах, таких как USDT.
«В Турции один из самых высоких показателей принятия криптовалюты: 16% населения страны участвует в криптовалютной деятельности. Такой высокий уровень принятия во многом обусловлен обесцениванием турецкой лиры и экономической нестабильностью, что побудило граждан искать альтернативы, такие как стейблкоины, для поддержания покупательной способности».
Что произойдет, если Tether не будет соответствовать требованиям MiCA?
Решение Tether не соблюдать MiCA не осталось незамеченным. Но это уже оказало реальное влияние на европейские биржи и пользователей.
1. Биржи отказываются от USDT
Такие гиганты, как Binance и Kraken, отступили. В целях соблюдения требований регулирующих органов ЕС торговые пары USDT были исключены из листинга для пользователей Европейской экономической зоны. Binance исключила эти торговые пары из листинга в конце марта 2025 года. Kraken последовала примеру и исключила не только USDT, но и другие несоответствующие требованиям стейблкоины, такие как EURT и PYUSD от PayPal.
2. У пользователей остается все меньше и меньше возможностей выбора
Если у вас есть USDT в Европе, вы все равно можете вывести или обменять их на определенных платформах. Но вы больше не сможете торговать на основных биржах. Это уже побудило пользователей обратиться к альтернативам, таким как USDC и EURC, которые полностью соответствуют стандарту MiCA.
Даже основные криптовалютные платежные шлюзы в Европе прекращают поддержку USDT, оставляя пользователям меньше возможностей для прямого использования криптовалют.
3. Удар по ликвидности? Это возможно.
Исключение USDT из листинга европейских бирж может сделать рынок более волатильным. Вероятны снижение ликвидности, расширение спредов и повышение волатильности во время крупных ценовых движений. Некоторые трейдеры быстро приспосабливаются. А как насчет других трейдеров? Это не так.
«Tether (USDT) — самая торгуемая криптовалюта в мире, с ежедневным объемом торгов, превышающим даже Bitcoin. В 2024 году она обеспечила транзакции на сумму более 20,6 триллиона долларов, а глобальная база пользователей превысила 400 миллионов».
Регулирование Tether и MiCA
У Tether могут быть разногласия с ЕС, но вместо того, чтобы стоять на месте, компания удваивает усилия в других областях, стремясь к более дружественной среде и более широким горизонтам.
Во-первых, Tether перенесла свою штаб-квартиру в Сальвадор после получения лицензии поставщика услуг цифровых активов, главным образом потому, что страна полностью приняла криптовалюту.
Более того, получив более 5 миллиардов долларов прибыли в начале 2024 года, Tether вкладывает свой капитал в работу:
- Искусственный интеллект: через свое венчурное подразделение Tether Evo фирма приобрела доли в таких компаниях, как Northern Data Group и Blackrock Neurotech. Tether также запустил Tether AI — децентрализованную платформу искусственного интеллекта с открытым исходным кодом, предназначенную для работы на любом устройстве без необходимости использования централизованных серверов или ключей API. Цель состоит в том, чтобы использовать ИИ для повышения эффективности операций и, возможно, создания в процессе некоторых новых инструментов.
- Инфраструктура и агротехнологии: Tether инвестировала в Adecoagro, компанию, специализирующуюся на устойчивом сельском хозяйстве и возобновляемых источниках энергии. Этот шаг был неожиданным, но соответствовал масштабной стратегии Tether по поддержке устойчивых систем реального мира.
- Медиа и не только: также есть признаки того, что Tether хочет закрепиться в секторах контента и коммуникаций, что позволяет предположить, что компания мыслит не только криптовалютой.
Выход Tether из MiCA подчеркивает глобальный хаос в сфере регулирования криптовалют
Выход Tether из MiCA — это лишь микрокосм более масштабной проблемы в сфере криптовалют: насколько сложно строить бизнес в мире, где каждая юрисдикция играет по своим правилам.
Классическая игра в регулятивный арбитраж
Это не первый случай, когда Tether сталкивается с проблемами регулирования. Как и многие криптовалютные компании, они хорошо разбираются в нормативном арбитраже и всегда находят самые дружественные юрисдикции для ведения деятельности.
Европа ввела строгие правила? Что ж, Tether выбрал Сальвадор, где криптовалюты были тепло приняты.
Однако это вызывает некоторые вопросы. Если крупные компании могут легко обходить регулирование, перемещаясь из одной юрисдикции в другую, насколько эффективны правила? Защитит ли это розничных пользователей или только еще больше запутает их?
Мир криптовалют распространился по всей карте
Более серьезная проблема заключается в том, что глобальная нормативно-правовая база крайне раздроблена. Европа хочет полного соответствия, прозрачности и регулирования резервов. Соединенные Штаты по-прежнему посылают неоднозначные сигналы. Азия также расколота: Гонконг поддерживает криптовалюты, в то время как Китай остается равнодушным.
Гонконг также принял Закон о стейблкоинах, выдал лицензии эмитентам, обеспеченным фиатом, и продвинулся в разработке Web3. Тем временем Латинская Америка активно использует криптовалюты как инструмент доступа к финансам.
Для компании это был полный хаос. Невозможно строить только для одного мирового рынка; вам придется постоянно адаптироваться, реструктурироваться или вообще уйти. Это создает огромный барьер доступа для пользователей. Криптовалюта, которая может использоваться в одной стране, может быть недоступна в другой просто из-за местной политики.
Последняя мысль: сопротивление Tether MiCA, по-видимому, является чем-то большим, чем просто протестом против бюрократии. Можно сделать ставку на то, что будущее криптовалюты будет формироваться за пределами Брюсселя, а не в нем.
Все комментарии