Автор: Рэй Далио , основатель Bridgewater Associates

Оригинальное название: Не совершайте ошибку, думая, что происходящее сейчас в основном связано с тарифами.

Хотя большое внимание справедливо уделяется объявленным тарифам и их драматическому влиянию на рынки и экономику, мало внимания уделяется основным причинам, которые привели к введению этих тарифов, и еще более серьезным сбоям, которые могут за этим последовать. Не поймите меня неправильно, я не говорю, что эти пошлины не важны — они важны, и мы все знаем, что президент Трамп является ключевой фигурой, стоящей за этими пошлинами, но большинство людей упускают из виду скрытый контекст, который привел к его избранию и введению этих пошлин. Они также в значительной степени игнорируют более важные движущие силы, включая силы, которые подтолкнули к введению пошлин.

Более масштабный и важный факт, который следует иметь в виду прямо сейчас, заключается в том, что мы являемся свидетелями краха классического великого денежного, политического и геополитического порядка. Такого рода коллапс обычно случается лишь раз в жизни, но в истории он случался много раз, и он будет происходить всякий раз, когда возникнут подобные неустойчивые условия.

Более конкретно:

1. Денежно-экономический порядок рушится, поскольку существующий долг слишком велик, новый долг добавляется слишком быстро, а рынки капитала и экономика зависят от этого неустойчивого уровня задолженности. Этот долг является неустойчивым, поскольку существует серьезный дисбаланс: с одной стороны, должники (например, США) имеют большую задолженность, но продолжают занимать средства для финансирования своего чрезмерного потребления, поскольку они зависимы от долгов; С другой стороны, кредиторы (например, Китай) уже владеют слишком большим количеством долговых активов и полагаются на экспорт товаров в эти страны-должники (например, США) для поддержания своей собственной экономики. Существует огромная потребность в какой-либо форме исправления этих дисбалансов, и такая коррекция существенно изменила бы денежный порядок.

Например, в деглобализованном мире, где основные игроки не доверяют друг другу и опасаются, что друг друга могут остановить поставки, в которых они нуждаются (что беспокоит США) или объявить дефолт по долговым обязательствам (что беспокоит Китай), явно нелепо иметь одновременно крупные торговые дисбалансы и дисбалансы капитала. По сути, эта ситуация представляет собой состояние войны, в котором достижение самодостаточности имеет первостепенное значение. Любой, кто изучал историю, знает, что в подобных ситуациях риск часто приводит к проблемам, с которыми мы сталкиваемся сегодня.

Поэтому старый денежно-экономический порядок, при котором некоторые страны обеспечивают дешевое производство, Соединенные Штаты импортируют из них и накапливают огромное долговое бремя, а такие страны, как Китай, накапливают долговые активы США, должен измениться. Эта и без того неустойчивая ситуация стала еще более серьезной, приведя к спаду производства в США, потере рабочих мест для среднего класса и усилению зависимости от продукции с маркировкой «Сделано в Китае». В эпоху деглобализации этот огромный дисбаланс, отражающий высокую степень взаимосвязанности торговли и капитала, должен быть каким-то образом сокращен.

Кроме того, уровень государственного долга США и темпы его роста явно неустойчивы. (Более подробную информацию вы можете найти в анализе моей новой книги «Как страны разоряются: большой цикл».)

Очевидно, что для сокращения этих дисбалансов и эксцессов денежный порядок придется изменить радикальным, разрушительным образом, и мы находимся только в начале этого процесса. Это изменение окажет огромное влияние на рынки капитала и, в свою очередь, на экономику. Я рассмотрю эту тему более подробно в другой раз.

2. Внутриполитический порядок в Соединенных Штатах рушится из-за огромного разрыва между американским народом в уровнях образования, возможностях, производительности, доходах и богатстве, ценностях и т. д., а также из-за неспособности существующей политической системы решить эти проблемы. Эта ситуация находит свое отражение в беспринципной борьбе за власть между популистами слева и справа, соперничающими за контроль над ситуацией. Это приводит к краху демократических систем, поскольку демократические системы требуют компромисса и соблюдения верховенства закона, а, как показывает история, в такие времена оба эти принципа рушатся.

2. Внутриполитический порядок в Соединенных Штатах рушится из-за огромного разрыва между американским народом в уровнях образования, возможностях, производительности, доходах и богатстве, ценностях и т. д., а также из-за неспособности существующей политической системы решить эти проблемы. Эта ситуация находит свое отражение в беспринципной борьбе за власть между популистами слева и справа, соперничающими за контроль над ситуацией. Это приводит к краху демократических систем, поскольку демократические системы требуют компромисса и соблюдения верховенства закона, а, как показывает история, в такие времена оба эти принципа рушатся.

История также учит нас, что сильные, авторитарные лидеры часто появляются в условиях, когда верховенство закона и демократические институты ослаблены. Очевидно, что на текущую нестабильную политическую ситуацию будут влиять четыре основные силы, упомянутые выше, — например, проблемы на фондовом рынке и в экономике, скорее всего, приведут к политическим и геополитическим проблемам.

3. Международный геополитический порядок рушится, поскольку эпоха доминирующей державы (Соединенных Штатов), лидирующей и устанавливающей порядок, а также других стран, следующих за ней, закончилась.

Многосторонний кооперативный мировой порядок, в котором когда-то доминировали Соединенные Штаты, заменяется односторонним подходом «сила превыше всего». В этом новом порядке Соединенные Штаты остаются самой могущественной страной в мире и переходят к одностороннему подходу «Америка прежде всего». Это было продемонстрировано на примере торговых войн, геополитических конфликтов, технологических войн, а в некоторых случаях даже военных конфликтов, возглавляемых США.

4. Стихийные бедствия (засухи, наводнения и эпидемии) оказывают все более разрушительные последствия;

5. Технологические изменения (такие как искусственный интеллект) также окажут значительное влияние на все аспекты жизни, включая денежно-кредитный/долговой/экономический порядок, политический порядок, международный порядок (через его влияние на экономические и военные взаимодействия между странами) и стоимость реагирования на стихийные бедствия.

Изменения этих сил и то, как они влияют друг на друга, — вот на чем нам следует сосредоточиться.

Поэтому я призываю всех не отвлекаться на бросающиеся в глаза кардинальные изменения, такие как «тарифы», а сосредоточиться на этих пяти силах и их взаимосвязях, поскольку именно они являются реальными движущими силами «общих больших циклических изменений». Если вас обманывает эта видимость, то вы:

а) Игнорирование того, как реальность и динамика этих основных сил формируют новостные события;

б) Недостаточно глубокое размышление о том, как новостные события реагируют на фундаментальные силы;

в) Отход от отслеживания типичных закономерностей эволюции больших циклов — это ключевая координата для прогнозирования будущего.

Я также хочу, чтобы вы задумались об этих ключевых взаимосвязях. Рассмотрим, например, как действия Трампа по введению пошлин могут повлиять на:

1) Денежный/рыночный, экономический порядок (это окажет разрушительное воздействие на этот порядок), 2) Внутренний политический порядок в Соединенных Штатах (весьма вероятно, что он будет разрушительным, поскольку это может подорвать их рейтинги одобрения), 3) Международный геополитический порядок (очевидно, разрушительный в финансовом, экономическом, политическом и геополитическом плане), 4) Климат (который в некоторой степени подорвет способность мира эффективно реагировать на изменение климата), 5) Технологическое развитие (которое окажет положительное воздействие на некоторые аспекты Соединенных Штатов, такие как возвращение большего количества технологического производства домой, но также окажет отрицательное воздействие на рынки капитала, которые являются механизмом поддержки технологического развития, и есть слишком много аспектов, чтобы перечислить их один за другим).

Думая об этом, помните, что происходящее сейчас — это всего лишь повторение того, что уже неоднократно происходило в истории. Я предлагаю вам изучить шаги, которые предпринимали политики в подобных ситуациях на протяжении всей истории, чтобы помочь вам составить список возможных действий, таких как приостановка платежей по обслуживанию долга «вражеским странам», установление контроля за движением капитала для предотвращения свободного оттока капитала, введение специальных налогов и так далее. Многие из этих политик еще совсем недавно были немыслимы, поэтому нам следует также изучить, как они работают.

За крахом денежно-кредитных, политических и геополитических порядков часто следуют драматические изменения в форме депрессий, гражданских войн и мировых войн, за которыми следует появление новых денежных и политических порядков для регулирования взаимодействий внутри стран и новых геополитических порядков для регулирования взаимодействий между странами, пока эти новые порядки снова не рухнут. Этот процесс повторяется снова и снова, и именно этот исторический закон мы должны понять наиболее глубоко.

Я подробно пишу об этом в книге «Принципы работы с меняющимся мировым порядком», которая наглядно показывает, как этот «большой цикл» разворачивается в шесть четко идентифицируемых этапов, переходя от одного порядка к другому. В книге представлена ​​подробная информация, которая поможет людям сравнить текущую ситуацию с типичными событиями в истории, чтобы определить, на каком этапе мы находимся и что может произойти дальше.

Когда я писал эту и другие книги, я надеялся и надеюсь до сих пор, что:

1) Это может помочь политикам понять эти силы и взаимодействовать с ними, что приведет к разработке более эффективной политики и достижению лучших результатов;

2) помочь отдельным людям, которые не могут влиять на политику по отдельности, но которые коллективно обладают властью, лучше ориентироваться в этих силах и тем самым достигать лучших результатов для себя и тех, кто им дорог;

3) Поощрять умных людей с разными мнениями к открытому и глубокому обмену мнениями со мной и работать вместе, чтобы узнать правду и найти способы с ней справиться.