Автор: Хаотянь

Когда я путешествовал по Лицзяну и Дали, я общался с несколькими застройщиками первой линии, и все они говорили об одном и том же: текущий первичный рынок криптовалют, похоже, оказался в ситуации множественного кризиса «безвыходности»:

1) Повествование стало совершенно бессмысленным, а культура казино полностью взяла верх?

На самом деле, по-настоящему пугает не то, что технические повествования не могут быть донесены, а то, что все просто отказываются от повествовательной упаковки и полностью принимают культуру казино, основанную на МЕМах.

Медленная подача технических нарративов — это, по крайней мере, вопрос долгосрочности. Существует покрытие расходов на инновации раннего раунда венчурного капитала, а также процесс реализации дорожной карты раннего строительства, тестирования, запуска основной сети и т. д. Прозрачное отображение в течение этого периода может помочь обычным пользователям распознать силу проекта и сформировать оценочное суждение.

Но что сейчас? Все стало игрой чистого сообщества и капитала за кулисами, с торговыми возможностями, преувеличенными до такой степени, что их можно считать по дням или даже по минутам. Когда рынок больше не будет строиться вокруг технических нарративов в долгосрочной перспективе, риски чистой торговли MEME умножатся, и для большинства людей этот рынок станет более опасным.

2) Разработчики уходят ускоренными темпами, а технологические инновации стагнируют?

Данные не лгут. Согласно соответствующим данным, количество активных разработчиков Crypto на Github сократилось почти на 30% по сравнению с прошлогодним пиком, в то время как количество пакетов по набору инженеров для компаний, занимающихся ИИ и традиционными технологиями, резко возросло за тот же период.

Логика проста. Когда OpenAI, Google и Meta соревнуются за таланты в гонке вооружений ИИ, чтобы построить кремниевую цивилизацию, сколько разработчиков сможет удержать повествование Crypto о «подрыве Интернета»?

Дело в том, что после двух-трех раундов циклов сборки разработчики Crypto теперь застряли на этапе внутреннего трения, когда их энтузиазм к инновациям стремительно снижается, и очень мало реальных технологических прорывов от 0 до 1. Такие повествовательные концепции, как Restaking, Intent и AI Agent, были популярны одна за другой, но что насчет реальных приложений? Где PMF? По какой-то причине все изобретают велосипед, но они бессильны и беспомощны, чтобы заботиться о том, как далеко может зайти колесо?

Изначально, когда люди были застигнуты врасплох рыночным шумом и мусорным временем, большинство из них все еще верили, что если они будут держаться, то рано или поздно все наладится. Но что сейчас? Где держатели?

3) Из-за отсутствия роста привлекательности на внебиржевом рынке, становится ли криптовалюта маргинализированной?

Криптовалюта, очевидно, недостаточно привлекательна для внебиржевых фондов и талантов. Посмотрите на текущую ситуацию: настоящий вторичный сезон копирования происходит на фондовом рынке ИИ в США, а настоящий первичный рынок инноваций — в сфере web2AI. Привлекательность криптовалюты для традиционных венчурных капиталистов и ведущих талантов снижается, и вместо этого ее будут называть «спекуляцией», теряя свое достоинство.

Причина в том, что у Crypto нет других сильных козырей, кроме золотой вывески «выпуска монет». Хотя ETF и принесли институциональные средства, это скорее признание на уровне финансовых инструментов. Приток средств с Уолл-стрит используется только как распределение активов, а связь с рынком альткоинов надуманна.

Какие сценарии требуют Crypto? В прошлом ценность Crypto заключалась в том, что она предоставляла относительно свободное экспериментальное пространство для финансовых инноваций. Однако, когда традиционные финансовые институты начали охватывать этот рынок через стейблкоины, ETF и т. д., какую незаменимую ценность может принести Crypto пользователям, помимо технической особенности «децентрализации»?

Примечание: Эта тема только для обсуждения. Хотя вы можете быть в замешательстве, по крайней мере вы готовы верить, что настоящий выход может быть где-то недалеко. Сохранение оптимизма — лучшая помощь. Иначе, что еще вы можете сделать?