Сценарист: Ли Сяоинь

Источник: Wall Street Journal

Появляется новый путь стейблкоинов, и ожидается, что токенизация американских акций и ИИ-агентов приведет к перекачке глобальной ликвидности.

Благодаря ускоренному принятию законодательных мер, активному участию корпораций и быстрому росту объема торгов стейблкоины переходят от второстепенной роли в криптовалютах к центру финансовых инноваций, привлекая внимание мирового рынка.

По данным Zhuifeng Trading Desk, аналитики Guosheng Securities Сун Цзяцзи и Жэнь Хэйи в своем последнем исследовательском отчете заявили, что стейблкоины с их преимуществами в области платежей и расчетов, а также легкой системы счетов не только демонстрируют революционный потенциал в традиционной платежной сфере, но и становятся ключевой движущей силой в токенизации американских акций (RWA) и платежных сценариях AI Agent.

В отчете говорится, что токенизация акций США предоставляет инвесторам криптовалюты больше возможностей для распределения активов и, как ожидается, будет способствовать быстрому расширению стейблкоинов, в то время как платежи AI Agent могут освободить пользователей от операционного бремени и привести к появлению новых платежных моделей. Ожидается, что интеграция и инновации этих двух новых направлений станут новым катализатором, которого стоит ожидать во второй половине года.

Токенизация американских акций возрождает интерес к RWA

Являясь важным направлением токенизации реальных активов (RWA), токенизация акций США вступает в критический период ускоренной реализации.

В прошлом токенизация акций ненадолго выросла на таких платформах, как Mirror Protocol, которая поддерживала синтетическую токенизацию американских фондовых активов, таких как Tesla и Google, но затихла из-за регулирования и волатильности рынка. Теперь, с развитием нормативно-правовой базы RWA, интерес рынка к токенизации акций снова возрос.

Теперь, когда нормативно-правовая среда становится все более ясной, традиционные финансовые институты и криптовалютные институты, представленные BlackRock, активно лоббируют регулирующие органы, чтобы способствовать повторному запуску токенизации акций.

В отчете говорится, что криптовалютная биржа Coinbase пытается получить одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США на предоставление пользователям услуг по торговле «токенизированными акциями»; старая биржа Kraken взяла на себя инициативу и объявила о партнерстве с Backed Finance с целью запуска сервиса «xStocks», первая партия которого охватывает более 50 акций и ETF, котирующихся на бирже США, таких как Apple, Tesla и Nvidia.

В отчете проанализировано, что данная услуга не только предоставляет криптовалютным инвесторам канал для размещения традиционных финансовых активов, но и может значительно увеличить масштабы обращения стейблкоинов за счет расширения сценариев их использования.

В отчете прогнозируется, что одних только размеров фондового рынка США достаточно для быстрого расширения спроса на стейблкоины. Будучи «фиатной валютой» в цепочке, стейблкоины играют роль инфраструктурных инструментов в токенизированной торговле акциями США и, как ожидается, станут следующим важным сценарием применения стейблкоинов.

AI Agent открывает новую эру интеллектуальных платежей

Глубокая интеграция стейблкоинов и агентов ИИ также рассматривается как еще один потенциальный рынок. Особенно в будущем сценарии AGI (общий искусственный интеллект), агенты ИИ могут заменить людей для выполнения большого количества платежных операций.

В отчете указывается, что сложный процесс авторизации традиционных финансовых счетов не является дружественным к ИИ и часто требует нескольких шагов, таких как авторизация пользователя и проверка финансового учреждения. Однако легкая система счетов стейблкоинов на основе блокчейна естественным образом подходит для управления агентом ИИ.

В отчете указывается, что сложный процесс авторизации традиционных финансовых счетов не является дружественным к ИИ и часто требует нескольких шагов, таких как авторизация пользователя и проверка финансового учреждения. Однако легкая система счетов стейблкоинов на основе блокчейна естественным образом подходит для управления агентом ИИ.

Внедрение смарт-контрактов на основе блокчейна еще больше усиливает интеграцию принятия решений и платежей с помощью ИИ, позволяя агенту ИИ не только предоставлять аналитические предложения, но и напрямую управлять учетными записями пользователей для осуществления по-настоящему интеллектуальных платежей.

Более того, блокчейн-аккаунты по сути являются смарт-контрактами и естественным образом обладают генами ИИ. Эта особенность отражена в протоколах быстрых кредитов и автоматизированных маркет-мейкеров (AMM).

В отчете упоминается, что, если взять в качестве примера приложения, ориентированные на намерения, пользователям нужно авторизоваться только одним щелчком мыши, а ИИ может оптимизировать путь транзакции с помощью алгоритмов для достижения эффективного обмена с токена A на токен B без ручного вмешательства пользователей. Такая высокая степень интеграции ИИ и учетных записей блокчейна предоставляет широкое пространство для воображения для сценариев платежей в стейблкоинах, особенно в областях автоматизированных транзакций и смарт-платежей.

Однако в отчете также говорится, что платежи с использованием AI Agent все еще находятся на ранних стадиях развития, а децентрализованная архитектура сети блокчейн привела к очевидным проблемам с эффективностью.

Например, основная сеть Ethereum может обрабатывать только двузначные транзакции в секунду, что намного ниже эффективности традиционных платежных систем (например, пик Double 11 Alipay в 256 000 транзакций в секунду). Проблемы технического расширения и перегрузки сети необходимо решать срочно, иначе будет сложно обслуживать масштабный пользовательский спрос.

Конкуренция в платежных сценариях становится все более жесткой, и стейблкоины имеют большой потенциал

Значительным является и потенциал применения стейблкоинов в сфере международных расчетов. Их пиринговые и платежно-клиринговые характеристики имеют очевидные преимущества перед высокой стоимостью и низкой эффективностью традиционной финансовой системы.

В отчете указано, что в слаборазвитых регионах стейблкоины даже достигли «обгона на кривой» и могут выполнять платежи в долларах США, регистрируя учетную запись в блокчейне через мобильный телефон, решая проблему отсутствия покрытия банковскими услугами. Кроме того, платежный гигант Stripe приобрел Bridge за 1,1 млрд долларов США и запустил услугу финансового счета стейблкоинов, охватывающую 101 страну, еще больше открыв платежные системы стейблкоинов и легальной валюты.

В отчете также упоминается, что различные разновидности стейблкоинов обладают «неоднородными» характеристиками, что делает конкуренцию на рынке крайне жесткой.

Даже объем торгов USDC, принадлежащего Coinbase, составляет всего одну восьмую от объема торгов USDT; объем торгов стейблкоина PYUSD, запущенного платежным гигантом Paypal, составляет всего около 950 миллионов долларов США, что намного ниже ожиданий рынка.

В отчете также упоминается, что различные разновидности стейблкоинов обладают «неоднородными» характеристиками, что делает конкуренцию на рынке крайне жесткой.

Даже объем торгов USDC, принадлежащего Coinbase, составляет всего одну восьмую от объема торгов USDT; объем торгов стейблкоина PYUSD, запущенного платежным гигантом Paypal, составляет всего около 950 миллионов долларов США, что намного ниже ожиданий рынка.

В отчете также говорится, что для широкого использования стейблкоинов в платежной сфере необходимо устранить узкое место эффективности, вызванное «невозможным треугольником» блокчейна. Во время торгового фестиваля «Double 11» в 2017 году пиковый объем платежей традиционных платежных систем, таких как Alipay, достиг 256 000 транзакций в секунду, в то время как основная сеть Ethereum может обрабатывать только двузначные транзакции в секунду.

Основные точки зрения этой статьи взяты из исследовательского отчета «Следующая остановка стейблкоинов: международные платежи, токенизация американских акций и агенты ИИ», опубликованного 24 июня аналитиками Guosheng Securities Сон Цзяцзи и Жэнь Хэйи.