Основатель Arini, инвестиционной компании, управляющей активами на сумму более 17 миллиардов долларов, предупредил, что даже до того, как ИИ окажет существенное влияние на индустрию программного обеспечения, одной лишь рыночной паники достаточно, чтобы привести к росту стоимости корпоративного финансирования и в конечном итоге спровоцировать масштабные дефолты.

Во вторник основатель компании Arini Хамза Лемссугер заявил:

«Нам не нужно ждать настоящих потрясений, чтобы увидеть проблему. Рынок всегда указывает путь. Наиболее непосредственный риск — это рост стоимости капитала для большого числа компаний, что в конечном итоге приведет к масштабным дефолтам, потрясениям на кредитном рынке и несоответствию интересов».

Это предупреждение прозвучало на фоне продолжающейся уже несколько недель распродажи акций в индустрии программного обеспечения. Инвесторы обеспокоены тем, что стремительное развитие технологий искусственного интеллекта коренным образом поставит под угрозу бизнес-модели компаний-разработчиков программного обеспечения, которые, как правило, имеют высокий уровень задолженности по отношению к своей прибыли и в значительной степени зависят от частных кредитных учреждений для финансирования.

Сокращение объемов кредитования со стороны организаций, предоставляющих прямые займы, может привести к более серьезным последствиям.

В нынешних условиях долговая структура индустрии программного обеспечения делает ее особенно уязвимой. Эти компании, как правило, работают с высоким уровнем заемного финансирования и в значительной степени полагаются на частный кредитный рынок. В связи с изменением рыночных настроений, компания Blue Owl Capital закрыла доступ к выкупу паев одного из своих фондов и была вынуждена продать активы после того, как инвесторы вывели свои средства, что стало значительным событием в нынешнем напряженном состоянии отрасли.

Основатель Arini Хамза Лемссугер отмечает, что последствия могут еще больше усугубиться, поскольку прямые кредиторы активно сокращают свою зависимость от индустрии программного обеспечения. Он считает, что концентрированные ставки частной кредитной индустрии на сектор программного обеспечения были чрезмерными, заявляя:

«Уровень концентрации не может достигать уровня, наблюдаемого в сфере программного обеспечения в секторе прямого кредитования. Для кредитной отрасли со средними показателями кредитование на таком уровне нецелесообразно».

Учитывая, что объем частного кредитования достиг 1,8 триллиона долларов, внимание регулирующих органов к этому вопросу является своевременным.

Компания Arini также имеет собственную стратегию прямого кредитования, но ее присутствие в индустрии программного обеспечения крайне ограничено. Лемссугер приветствовал усиление внимания регулирующих органов к системным рискам в частном кредитовании.

Он отметил, что рынок частного кредитования в последние годы быстро расширяется, достигнув объема в 1,8 триллиона долларов, чего достаточно, чтобы привлечь внимание регулирующих органов. Он заявил:

«Учитывая масштабы роста, я считаю, что частное кредитование сейчас достаточно масштабно, чтобы заслуживать внимания, и само по себе находится в хорошем состоянии. Каждая отрасль проходит через такие циклы, и я думаю, что теперь настала очередь частного кредитования».

Он также подчеркнул, что ужесточение регулирования не обязательно означает сокращение инвестиционных возможностей, но отрасли необходимо найти баланс между риском и доходностью. Он заявил:

«Это класс активов, который включает в себя риск, возможности, ожидаемую доходность, ожидаемый дефолт и ожидаемые убытки».