Автор, бывший инвестиционный банкир, утверждает, что ценность этой статьи заключается не в прогнозировании хода конфликтов, а в анализе трехэтапной модели движения институциональных средств, охватывающей войну в Персидском заливе, войну в Ираке и российско-украинскую войну. Он указывает на то, что потери розничных инвесторов во время конфликтов являются почти системной ошибкой, подчеркивая конкретные причины и соответствующие стратегии, с логикой, гораздо более ясной, чем анализ, основанный на эмоциях.

Полный текст выглядит следующим образом:

Сейчас поступает огромное количество новостей о США и Иране.

Если вы задаетесь вопросом, может ли этот конфликт быть выгодным, — ответ: да. Позвольте мне рассказать вам, как именно.

Проработав много лет в инвестиционном банкинге, я специализируюсь на поиске того, что на Уолл-стрит называют «возможностями, обусловленными событиями». Это их изощренный способ обозначения войны. В каждой крупной войне — войне в Персидском заливе, войне в Ираке, российско-украинской войне — вырисовывается одна и та же трехэтапная рыночная модель, определяющая, куда дальше будут направляться институциональные фонды.

Фаза 1: Шок – Паническая распродажа товаров розничными инвесторами.

Второй этап: Переоценка – Рынок успокаивается и проводит переоценку.

Этап 3: Ротация – Институциональные фонды перетекают в новые сектора.

Конфликт между США и Ираном сейчас развивается по тому же сценарию. Началась фаза шока. Что произойдет дальше и куда потекут реальные деньги, можно предсказать, если знать, на что обращать внимание.

Вот что я вам здесь предоставляю.

Как это делают розничные инвесторы против того, как это делают институциональные инвесторы.

В случае возникновения конфликта розничные инвесторы обычно предпринимают одно из следующих трех действий.

Перевод всего в наличные деньги — в надежде на безопасность — на самом деле гарантирует защиту от инфляции.

Застыл — уставился на красное пятно, не в силах пошевелиться, ничего не делает.

Или же они гонятся за тем, что только что резко подорожало — нефть, акции оборонных компаний, золото — покупая в самый неподходящий момент, потому что страх заставляет их действовать, и у них нет никакого плана.

Между тем, ни одно из учреждений, управляющих миллиардами долларов, этого не делает. Они перестраивают свою деятельность, основываясь на моделях конфликтов, которые изучали десятилетиями. Не на эмоциях, а на закономерностях.

Я научу вас тому же самому.

Схема, которая повторяется каждый раз

В первые 10 дней после начала геополитического конфликта индекс S&P 500 упал на 5-7%. Примерно через 35 дней он остался на прежнем уровне. Через 12 месяцев он вырос на 8-10% — что примерно соответствует среднему показателю рынка в любой обычный год.

Реальные исторические примеры:

Во время войны в Персидском заливе среднегодовая доходность индекса S&P 500 составила 11,7%. После окончания войны за следующие 12 месяцев он вырос на 18%.

Во время войны в Ираке в 2003 году рынок вырос на 13,6% за три месяца.

Во время российско-украинской войны 2022 года индекс S&P 500 первоначально упал на 7%, а затем через несколько месяцев восстановился и превысил довоенный уровень.

Войны редко разрушают рынки. Они порождают неопределенность, неопределенность приводит к спадам, а спады создают возможности.

Почему Иран так важен?

Иран добывает 3,3 миллиона баррелей нефти в день.

Любое обновление — даже поверхностное — увеличивает риск, связанный с поставками, и этот риск может повлиять на всё.

Почему Иран так важен?

Иран добывает 3,3 миллиона баррелей нефти в день.

Любое обновление — даже простое улучшение сенсорных характеристик — увеличивает риск сбоев в поставках, и этот риск может иметь далеко идущие последствия.

Рынок не ждет фактических перебоев в поставках; он закладывает риск таких перебоев в цену заранее. Трейдеры предполагают, что добыча нефти может частично прекратиться, что означает сокращение предложения при неизменном спросе, а это, в свою очередь, приведет к повышению цен на нефть. А нефть используется практически во всех сферах — транспорте, производстве, судоходстве, производстве продуктов питания, удобрений, отоплении и охлаждении.

Рост цен на нефть означает рост издержек по всем направлениям. Более высокие цены на нефть приводят к росту инфляции. Более высокая инфляция означает, что Федеральная резервная система с большей вероятностью сохранит высокие процентные ставки, а не снизит их. Более высокие процентные ставки означают более дорогие ипотечные кредиты, автокредиты и займы для бизнеса. Более дорогие заимствования означают снижение корпоративной прибыли. Снижение прибыли означает снижение стоимости акций.

Три фазы каждого конфликта

В каждом геополитическом конфликте финансирование проходит три distinct фазы. Понимание того, на какой фазе вы находитесь, полностью изменит ваши действия.

Этап 1: Воздействие.

Эта фаза быстрая, интенсивная и движима эмоциями и алгоритмами. Цены на нефть взлетают. Индекс волатильности VIX — индекс страха на рынке — резко возрастает. Рискованные акции падают. Акции биотехнологических компаний, быстрорастущих технологических компаний и спекулятивные акции — все распродаются, поскольку средства перетекают в активы-убежища. Золото дорожает. Финансовые СМИ переходят в круглосуточный режим новостей, призванный вселить как можно больше страха.

Эта фаза может длиться несколько дней, а иногда и недель. Если вы покупаете акции нефтяных, золотых или оборонных компаний в этот период, вы почти наверняка покупаете на пике. Эмоциональный импульс к действию достигает своего пика именно в это время, поэтому действовать в этот момент — самая дорогостоящая ошибка.

Этап второй: Переоценка.

Паника утихла. Рынок начал думать, а не чувствовать.

Вопрос сместился с «что произошло» на «что произойдет дальше». Это временная или структурная проблема? Останется ли инфляция высокой? Что предпримет Федеральная резервная система? Является ли сбой в цепочке поставок постоянным или лишь временным?

Это тот этап, когда институты начинают перестраиваться. Не в первые дни хаоса, а в последующую ясность. Именно здесь умные инвесторы зарабатывают деньги. В затишье после бури, а не во время самой бури.

Этап 3: Вращение.

Финансовые средства перетекали из сильно пострадавших секторов в сектора, которые могли бы извлечь выгоду из новой реальности.

Куда же на самом деле идут эти деньги?

Во-первых: энергия — но не в том смысле, в каком вы её себе представляете.

Очевидный вариант — нефть, и действительно, в краткосрочной перспективе нефть показывает лучшие результаты. Исследование Bank of America, посвященное геополитическим потрясениям последних 90 лет, показывает, что нефть была самым прибыльным активом, демонстрируя средний рост на 18%. Вам следует держать акции компаний, которые выигрывают от устойчиво высоких цен на нефть: трубопроводные компании, терминалы хранения, энергетическая инфраструктура — компании, которые могут получать доход от транспортировки нефти независимо от колебаний цен.

Во-вторых: оборона – но обращайте внимание на структурные аспекты, а не на общие.

Да, акции оборонных компаний резко вырастут в цене. Некоторые акции уже подорожали более чем на 30% с момента эскалации напряженности. Но расходы на оборону — это не событие, происходящее раз в квартал. Правительства подписывают контракты на закупки сроком на 10 лет. У крупных подрядчиков есть портфели заказов на сотни миллиардов долларов. Посмотрите на компании, которые планируют бюджетные циклы на многие годы вперед.

Третий вариант: золото и серебро – долгосрочная инвестиционная стратегия.

В первой фазе золото резко подорожало, но, в отличие от нефти, его цена, как правило, оставалась высокой. Данные Bank of America показывают, что через шесть месяцев после шока золото продолжало опережать конкурентов в среднем на 19%. Это объясняется тем, что факторы, подталкивающие золото к росту — высокая инфляция, печатание денег центральными банками и спрос институциональных инвесторов на активы-убежища — не исчезают по мере того, как заголовки новостей утихают. Если конфликт затянется, цены на нефть останутся высокими, а инфляция — устойчивой, Федеральная резервная система не сможет снизить процентные ставки. Именно в этот момент золото будет находиться на пике своей силы.

Четвертое: Компании, обладающие ценовой властью.

Именно этот момент большинство людей упускает из виду. Если инфляция останется высокой в ​​течение длительного периода, вам следует держаться за компании, которые могут переложить более высокие издержки на клиентов, не потеряв их. Сильные бренды. Высокая рентабельность. Компании, у которых нет более дешевых альтернатив для клиентов.

Какие сектора пострадают: Коммунальные услуги и недвижимость, как правило, показывают худшие результаты в такие периоды. Более высокие процентные ставки в долгосрочной перспективе снижают оценку этих двух секторов. Если у вас избыточная позиция в этих секторах, стоит пересмотреть свои активы.

Что вам следует сделать на самом деле

Не паникуйте и не продавайте. Многолетние данные о конфликтах ясно показывают — продажа на начальном этапе зафиксирует убытки и гарантирует, что вы упустите рост. Не гонитесь за тем, что уже взлетело. Если об этом уже пишут в финансовых новостях, вы опоздали. Не смотрите на сообщения о войнах.

Сохраняйте основной портфель неизменным — высококачественные компании с сильными брендами, высокой валовой прибылью и возможностью устанавливать цены.

Не паникуйте и не продавайте. Многолетние данные о конфликтах ясно показывают — продажа на начальном этапе зафиксирует убытки и гарантирует, что вы упустите рост. Не гонитесь за тем, что уже взлетело. Если об этом уже пишут в финансовых новостях, вы опоздали. Не смотрите на сообщения о войнах.

Сохраняйте основной портфель неизменным — высококачественные компании с сильными брендами, высокой валовой прибылью и возможностью устанавливать цены.

Затем проанализируйте свои активы и задайте себе два вопроса: Какие позиции наиболее уязвимы в нынешних условиях? Куда поступают средства институциональных инвесторов, которые я еще не затронул?

Вы корректируете свой портфель — осуществляете взвешенное перераспределение средств в сектора, куда уже направляются институциональные инвестиции, еще до того, как это станет известно из СМИ.

Это касается вашего благополучия. Вашей пенсии. Финансовой безопасности вашей семьи.

Если правильно управлять рисками, можно заработать деньги. Это самое неинтересное, что я могу сказать, но это правда.