Автор: Отчеты Tiger Research

Составил: Deep Wave TechFlow

Краткое изложение ключевых моментов

1. Введение: динамический сдвиг в принятии криптовалюты

Юго-Восточная Азия и Индия стали мировыми лидерами по внедрению криптовалют. Регион стал центром активности блокчейна, и эта тенденция обусловлена ​​активным участием простых пользователей, ростом профессионального трейдинга и ростом институционального интереса. По мере того, как децентрализованные финансы (DeFi) и централизованные биржи (CEX) расширяются по всему миру, Юго-Восточная Азия не только следует этому примеру, но часто оказывается в авангарде развития криптовалют.

Глобальный индекс внедрения криптовалюты Chainaанализ подчеркивает значительное влияние региона на индустрию Web3. Малайзия и Сингапур по-прежнему отстают от других стран Юго-Восточной Азии по внедрению криптовалюты, а Камбоджа поднялась на 13-е место. Индонезия в настоящее время занимает третье место, демонстрируя быстрый рост внедрения криптовалюты, в то время как Вьетнам, Филиппины и Таиланд немного опустились в рейтинге.

2. Сравнение ключевых изменений в 2023 и 2024 годах.

Chainaанализ рассчитывает индекс на основе четырех основных факторов: 1) полученный рейтинг стоимости централизованных услуг, 2) полученный рейтинг стоимости централизованных услуг в розничной торговле, 3) полученный рейтинг стоимости DeFi и 4) полученный рейтинг розничной стоимости DeFi.

Chainaанализ рассчитывает индекс на основе четырех основных факторов: 1) полученный рейтинг стоимости централизованных услуг, 2) полученный рейтинг стоимости централизованных услуг в розничной торговле, 3) полученный рейтинг стоимости DeFi и 4) полученный рейтинг розничной стоимости DeFi.

В этом отчете представлен углубленный анализ этих четырех факторов Глобального индекса внедрения криптовалют, а также наше понимание меняющихся рынков криптовалют в Юго-Восточной Азии и Индии. В отчете сравниваются ключевые изменения в 2023 и 2024 годах и исследуются основные факторы, влияющие на изменения в этих индексах внедрения.

2.1 Индия: криптогигант

Индия продолжает удерживать первое место в Глобальном индексе внедрения криптовалют в 2023 и 2024 годах, еще больше укрепляя свое лидерство в криптовалютном пространстве. В то время как показатели централизованных услуг в Индии оставались стабильными, показатели DeFi несколько снизились из-за роста активности в других странах. В частности, быстрое внедрение криптовалюты произошло в Индонезии и Нигерии: в прошлом году Нигерия завершила транзакции DeFi на сумму более 30 миллиардов долларов.

Хотя в показателях централизованного обслуживания произошли некоторые изменения, общее влияние было ограниченным. Например, в декабре 2023 года подразделение финансовой разведки Индии направило уведомления о предстоящих нормативных мерах девяти офшорным биржам, включая Binance. Впоследствии Министерство электроники и информационных технологий (MeitY) начало блокировать URL-адреса, чтобы ограничить доступ индийским пользователям.

Однако в отчете Esya Center отмечается, что влияние этих блокировок было кратковременным, поскольку пользователи продолжали получать доступ к бирже через предварительно загруженные приложения, некоторые из которых оставались доступными для загрузки после правительственного запрета.

Налоговая политика остается неизменной: 30% налог на прирост капитала в криптовалюте и 1% налог у источника (TDS) на все транзакции, но торговая активность остается оживленной. Ожидается, что к 2025 году позиции Индии в пространстве блокчейнов будут и дальше развиваться благодаря запуску MeitY Национальной структуры блокчейна (NBF) в 2024 году. Инициатива, поддерживаемая правительством, использует разрешенную технологию блокчейна и направлена ​​на повышение безопасности, прозрачности и доверия к государственным услугам.

Текущая поддержка по-прежнему в основном сосредоточена на структурных приложениях, а не на инвестиционных стимулах, поскольку налоговая политика, как ожидается, останется неизменной. Поэтому игроки крипторынка Индии призывают к снижению налогов в бюджете на 2024–2025 годы, чтобы создать более благоприятную инвестиционную среду. Однако сохраняется неопределенность относительно влияния этих мер на индексы внедрения криптовалют, особенно на инвестиционные факторы.

2.2 Индонезия: всплеск использования криптовалют

Индонезия добилась значительного прогресса в Глобальном индексе внедрения криптовалюты, поднявшись с седьмого места в 2023 году на третье место в 2024 году, со значительным улучшением как централизованных услуг, так и рейтинга DeFi. Продолжающийся рост централизованных услуг в этом году может еще больше улучшить его рейтинг в следующем году.

По данным Chainaанализа, Индонезия демонстрирует быстрый рост по сравнению с другими странами Юго-Восточной Азии. В 2023 году Индонезия достигла роста на 207,5%. Согласно данным индонезийского регулятора торговли товарными фьючерсами Bappebti, этот рост был в основном обусловлен централизованными биржами, такими как Indodax и Tokocrypto, которые выиграли от ужесточения правил листинга на традиционных фондовых биржах. Торговые предпочтения пользователей смещаются от традиционных рынков к альтернативам, таким как криптовалюты.

Детальный анализ размеров транзакций на местных биржах показывает, что более трети (43,0%) транзакций варьировались от 10 000 до 1 миллиона долларов США. Кроме того, Индонезия превосходит любую другую страну по доле переводов от 1000 до 10 000 долларов США. Высокая доля этих средних и крупных транзакций показывает, что на рынке криптовалют Индонезии доминируют профессиональные трейдеры.

Быстрый рост в сфере DeFi обусловлен главным образом молодым и технологически подкованным населением Индонезии. Миллениалы и поколение Z особенно стремятся попробовать децентрализованные финансовые решения. Активное участие этой молодой группы привело к тому, что на децентрализованные биржи приходится 43,6% объема торгов страны, что демонстрирует предпочтение финансовой системы, свободной от ограничений традиционных банков.

Чтобы увеличить распространение криптовалюты в будущем, нынешняя налоговая система срочно нуждается в усовершенствовании. Индонезия взимает подоходный налог в размере 0,1% и налог на добавленную стоимость в размере 0,11% для всех внутренних транзакций с криптовалютой. Эти более высокие налоговые ставки ограничили рост централизованных услуг, в результате чего все больше людей обратились к DeFi, которые сложнее регулировать. Если налоги удастся скорректировать до более разумного уровня, это может значительно ускорить внедрение криптовалюты в Индонезии.

2.3 Вьетнам: устойчивый рост на фоне экономической неопределенности

Рейтинг Вьетнама в Глобальном индексе внедрения криптовалют упал с третьего места в 2023 году на пятое место в 2024 году. Во многом это связано с давлением со стороны региональных конкурентов, таких как Индонезия, которые ускорили институциональное внедрение и создали более четкую нормативную базу. Хотя рейтинг Вьетнама в сфере централизованных услуг немного улучшился, в сфере DeFi он находится в стагнации, что свидетельствует о медленном развитии Web 3.

Основные причины снижения рейтинга Вьетнама включают: 1) жесткую конкуренцию со стороны соседних стран Юго-Восточной Азии, 2) отсутствие крупномасштабного институционального участия на вьетнамском рынке и 3) медленный прогресс в регулировании для поддержки криптоиндустрии. В отличие от Индонезии, которая активно продвигала меры регулирования блокчейна и криптовалютных инноваций, Вьетнам более нерешительно формулировал новую политику и ослаблял строгие правила для содействия росту отрасли.

Строгая политика Вьетнама включает в себя ограничительные правила в отношении рекламы криптовалют и отсутствие четкой системы лицензирования бирж. Отсутствие ясности регулирования привело к перетоку капитала и талантов в страны с более благоприятной для криптовалют средой, что повлияло на рейтинг Вьетнама в мировых индексах.

Несмотря на эти нормативные и институциональные проблемы, массовое внедрение криптовалюты во Вьетнаме остается сильным. Этот рост в основном обусловлен активным участием людей в одноранговых (P2P) биржах и платформах DeFi. Согласно отчету Triple-A, примерно 21,2% вьетнамцев владеют криптовалютами, что делает его вторым по величине криптовалютным холдингом в мире. Вьетнам также имеет высокий уровень использования DeFi, на который приходится 28,8% объема транзакций, что показывает, что страна полагается на децентрализованные платформы для финансовых транзакций при строгом контроле за капиталом. Такое массовое участие подчеркивает важную роль, которую криптовалюты играют в преодолении разрыва в финансовых услугах для частных лиц и малого бизнеса.

Хотя активное распространение розничной торговли во Вьетнаме демонстрирует активное криптосообщество, отсутствие поддерживающего регулирования остается препятствием для устойчивого роста. Если не удастся ввести более четкую политику для привлечения институционального участия и содействия развитию DeFi, Вьетнам может еще больше отстать в региональной конкуренции. Тем не менее, благодаря своей большой базе криптовалют и высокому участию в DeFi, Вьетнам по-прежнему имеет потенциал оставаться важным в криптоэкосистеме, если он ускорит темпы регулирования.

В свете этой необходимости Министерство информации и коммуникаций Вьетнама и NEAC недавно запустили национальную стратегию блокчейна для ускорения цифровой трансформации в различных отраслях. Этот шаг позволит Вьетнаму стать региональным лидером в области инноваций в сфере блокчейна к 2030 году, продемонстрировав стратегическую приверженность долгосрочному росту.

2.4 Филиппины: модели «играй ради заработка» и денежные переводы способствуют внедрению криптовалюты

Хотя Филиппины активно участвуют в криптовалютах, их рейтинг в Глобальном индексе внедрения криптовалют упал с шестого места в 2023 году на восьмое место в 2024 году. Такое падение рейтинга в основном связано с растущей зависимостью страны от централизованных бирж (CEX), на долю которых в 2024 году пришлось 55,2% стоимости транзакций, что немного больше, чем в предыдущем году. Хотя Филиппины преуспевают в CEX, прогресс в DeFi и институциональной торговле был относительно медленным, и перед ними стоит задача оставаться конкурентоспособными по сравнению с такими странами, как Индонезия, которые добились прогресса в институциональном принятии и ясности регулирования.

Филиппины считают P2E-игры (играй и зарабатывай) и денежные переводы основными приложениями криптовалюты. В 2023 году на P2E-игры и азартные игры приходилось 19,9% общего веб-трафика, что свидетельствует о ориентации страны на этот нишевый рынок, а не на более широкое внедрение DeFi. Этот фокус позволил Филиппинам занять лидирующие позиции в сфере P2E-игр и денежных переводов, но потенциал их роста ограничен по сравнению со странами, которые диверсифицировали свои криптоэкосистемы.

Кроме того, в нормативной среде на Филиппинах отсутствует комплексная политика в отношении DeFi и институционального развития криптовалют. Тем не менее, уникальные преимущества Филиппин в P2E-играх и денежных переводах позволяют им продолжать играть важную роль в криптовалютном пространстве Юго-Восточной Азии, но все еще есть возможности для улучшения с точки зрения нормативного и институционального развития.

2.5 Таиланд: стабильное регулирование, но снижение его внедрения

Криптовалютный рынок Таиланда продолжает расти, хотя его рейтинг в Индексе принятия криптовалют упал с десятого места в 2023 году до шестнадцатого в 2024 году. Такое падение рейтинга в первую очередь связано со снижением стоимости централизованных услуг, хотя розничная активность остается стабильной, отражая снижение институционального участия. Кроме того, активность DeFi также значительно снизилась. Такое падение рейтинга особенно тревожно, учитывая, что темпы роста ВВП на душу населения по ППС в Таиланде составляют всего 1,4%, что выше, чем у Сингапура в регионе.

Основная причина снижения рейтинга — уменьшение количества активных криптовалютных торговых счетов после инцидента с Terra-Luna, что также повлияло на участие DeFi. Кроме того, политический запрет на деятеля, выступающего за криптовалюту Питу Лимджароенрата, поставил под сомнение его будущее влияние на крипторынок Таиланда, что может повлиять на нормативно-правовую среду и общественное признание криптовалют.

Следует отметить, что рейтинги Chainaанализа учитывают корректировку ВВП на душу населения по паритету покупательной способности. Без этих корректировок рынок криптовалют Таиланда оказался бы больше, чем рынок некоторых других стран. Таиланд имеет прочную нормативную базу и недавно предпринял шаги по поощрению институционального участия, демонстрируя внимание правительства к отрасли. Такие проекты, как «Инициатива песочницы цифровых активов», представляют собой важный прогресс в интеграции цифровых активов в рамках структурированной нормативно-правовой базы.

2.6 Камбоджа, Сингапур и Малайзия

Поскольку страны, не вошедшие в топ-20 индекса, Камбоджа, Сингапур и Малайзия демонстрируют разные изменения в рейтинге из-за их разных стратегий в отношении криптоиндустрии.

Камбоджа поднялась на 13 позиций и заняла 17-е место в Глобальном индексе внедрения криптовалюты 2024 года, во многом благодаря эффективности использования централизованных услуг. Хотя точная причина неясна, она может быть связана с растущим местным интересом к криптовалютам и потенциальной незаконной деятельностью. В конце августа 2024 года исследователи Chainaанализ отметили, что платформа Huione Хун То не только была замешана в мошенничестве с криптовалютами, но также подозревается в участии в транзакциях на черном рынке криптовалют на сумму более 49 миллиардов долларов с 2021 года. Продолжающееся участие в серой зоне криптовалюты могло привлечь значительный приток капитала в Камбоджу.

Подъем Сингапура с 77-го на 75-е место в 2024 году отражает его усилия по обеспечению прозрачности регулирования, институциональному внедрению и дружественным к криптовалютам торговым услугам. Объем транзакций стейблкоина XSGD превысил 1 миллиард долларов во втором квартале 2024 года благодаря таким платформам, как dtcpay и Grab. Нормативные изменения Валютного управления Сингапура (MAS), включая запуск системы стейблкоинов и ужесточение правил хранения криптовалют, повысили привлекательность Сингапура как безопасной, регулируемой криптографической среды.

Малайзия опустилась с 38-го на 47-е место, в основном из-за усиления конкуренции в Юго-Восточной Азии. Однако Малайзия по-прежнему привержена развитию Web3 и блокчейна. Несмотря на более медленный прогресс в институциональном внедрении и расширении DeFi, Малайзия позиционирует себя как игровой центр Web3 посредством различных инициатив. В частности, сотрудничество, о котором объявили MDEC, EMERGE Group и CARV на семинаре IOV2055, соответствует целям цифровой трансформации страны.

3. Заключение: изменение криптовалютного ландшафта в Юго-Восточной Азии и Индии

Юго-Восточная Азия и Индия продолжают лидировать в мире по массовому внедрению криптовалют. Несмотря на проблемы регулирования, Индия продолжает лидировать в области инноваций и институционального взаимодействия, а такие страны, как Индонезия, быстро догоняют ее. Всплеск активности DeFi в Индонезии и благоприятная нормативно-правовая среда показывают меняющийся ландшафт криптовалютной власти в регионе.

Филиппины и Вьетнам остаются ключевыми рынками криптовалют, но каждый из них имеет свою собственную направленность. Филиппины в основном полагаются на игровые приложения и приложения для денежных переводов, в то время как Вьетнам полагается на P2P-биржи и децентрализованные биржи. Переход Сингапура к розничным и торговым криптографическим приложениям еще раз демонстрирует разнообразие вариантов использования в регионе. Напротив, снижение рейтингов Таиланда и Малайзии отражает жесткую конкуренцию на рынке.

В дальнейшем динамика регулирования в этих странах окажет глубокое влияние на внедрение криптовалют в Юго-Восточной Азии и Индии. Растущее институциональное принятие и активное участие широких масс подчеркивают позицию региона как ключевого глобального центра цифровых активов.