Быть долгосрочным инвестором в криптовалюту порой может быть утомительно.

Инвестируя в криптовалюты, я, по сути, делаю многолетнюю ставку на будущее денег и финансов. Я твёрдо убеждён, что надёжная цифровая валюта (биткоин) позволит значительно избежать продолжающегося обесценивания доллара США и других фиатных валют; что стейблкоины произведут революцию в сфере платежей; и что токенизация навсегда изменит способ торговли акциями и облигациями.

Я сделал эти инвестиции, ожидая, что они окупятся через годы, а то и десятилетия. Пока всё идёт довольно гладко. Биткоин вырос более чем в 350 раз за последние 10 лет и был самым доходным активом в мире в каждом цикле.

Но не все инвесторы в криптовалюту такие. Некоторые инвестируют с высоким кредитным плечом — до 100x — в надежде быстро разбогатеть. Такие инвестиции иногда успешны, иногда терпят неудачу.

Большую часть времени я могу спокойно игнорировать «казино» криптовалют, потому что это всего лишь шум; он не сможет кардинально изменить траекторию криптовалют. Но иногда он становится слишком шумным, чтобы его игнорировать. Прошлые выходные были тому примером.

В пятницу в 16:57 по восточному времени президент Трамп написал в Твиттере на Truth Social, пригрозив ввести 100% пошлины на весь китайский импорт. Этот шаг был предпринят в ответ на угрозу Китая прекратить экспорт редкоземельных металлов, критически важных для американского технологического производства.

Этот твит прозвучал как сигнал к серьёзной эскалации глобальной торговой войны. В условиях закрытия фондовых рынков трейдеры, отчаянно искавшие ответы, обратились к единственному месту, которое никогда не закрывается: рынку криптовалют.

Цена биткоина резко упала. По мере падения цен трейдеры, использующие заёмные средства, столкнулись с автоматической ликвидацией, что привело к дальнейшему падению цен и началу нисходящей спирали. Были ликвидированы позиции с заёмными средствами на сумму почти 20 миллиардов долларов, что стало крупнейшей подобной ликвидацией в истории криптовалют. В какой-то момент цена биткоина упала на 15%. Альткоины показали ещё худшие результаты: Solana в какой-то момент упала на 40%.

Но затем рынок быстро развернулся, поднявшись так же быстро, как и упал. Администрация Трампа деэскалировала торговую войну, и цены на криптовалюты восстановились. К утру понедельника биткоин торговался на уровне $115 000, примерно там же, где и до твита Трампа. Казалось, что внезапного обвала почти не было.

Вопрос, над которым я размышляю с тех пор: «Имеет ли значение катастрофа 1011?»

На этот раз мой ответ — «неважно». Криптовалюты быстро восстановились, поскольку фундаментальные факторы их перспектив, такие как базовая технология, безопасность или нормативно-правовая среда, не изменились. Но «неважно» — не обязательно правильный ответ. В некоторых случаях такие изменения, как пятничное, безусловно, могут иметь долгосрочные последствия для криптовалют.

В этой еженедельной заметке я хотел бы представить вам список факторов, которые я принимаю во внимание, чтобы определить, является ли волатильность рынка, подобная той, что наблюдалась в прошлую пятницу, вспышкой или серьезным событием.

Вопрос 1: Потерпели ли крах крупные игроки рынка?

При любой существенной коррекции рынка первым делом Bitwise проводит проверку каналов с партнёрами и поставщиками услуг, от кастодианов до поставщиков ликвидности. Даже резкая коррекция рынка, вызванная техническими факторами, может нанести реальный ущерб, если она фундаментально затрагивает крупные институты, такие как хедж-фонды или известных маркет-мейкеров. В данном случае ущерб, по всей видимости, ограничивается отдельными инвесторами. Некоторые компании понесли убытки, но, похоже, все они выжили. Это одна из причин столь быстрого восстановления криптовалют.

Вопрос 2: Как работает технология блокчейн?

Второй вопрос, который я часто задаю, касается того, как ведут себя криптовалюты, и, в частности, сами блокчейны. Рыночная волатильность — это своего рода стресс-тест для криптовалютного рынка. Смогут ли они выдержать такие высокие объёмы торгов? Хорошо ли работают децентрализованные биржи? Закрываются ли сайты?

Криптовалюты показали себя достаточно хорошо, если не идеально, во время этого отката. Многие DeFi-платформы работали безупречно: Uniswap, Hyperliquid, Aave и другие не понесли убытков. Однако несколько централизованных платформ, таких как Binance, столкнулись с проблемами; фактически, Binance была вынуждена вернуть трейдерам почти 400 миллионов долларов. В целом, криптовалюты показали себя не хуже, а то и лучше, чем традиционные рынки в аналогичных условиях.

Криптовалюты показали себя достаточно хорошо, если не идеально, во время этого отката. Многие DeFi-платформы работали безупречно: Uniswap, Hyperliquid, Aave и другие не понесли убытков. Однако несколько централизованных платформ, таких как Binance, столкнулись с проблемами; фактически, Binance была вынуждена вернуть трейдерам почти 400 миллионов долларов. В целом, криптовалюты показали себя не хуже, а то и лучше, чем традиционные рынки в аналогичных условиях.

Вопрос 3: Как выглядит мой почтовый ящик?

Третий вопрос, который я задаю себе, — как выглядит мой почтовый ящик. Если меня засыпают письмами, звонками или сообщениями от инвесторов, я понимаю, что рынок действительно в панике, и ему может потребоваться время, чтобы успокоиться.

На этот раз я вообще не отреагировал. Хотя я получил множество запросов от СМИ и множество ответов от криптотвиттера, профессиональные инвесторы в основном проигнорировали эту новость.

Что дальше?

Всё это говорит о том, что мгновенный обвал 11 октября не будет иметь долгосрочных последствий. Долгосрочные движущие силы этого рынка — улучшение регулирования, увеличение доли институциональных инвесторов и растущее понимание того, что криптовалюты подрывают все традиционные рынки — остаются неизменными. Более долгосрочная перспектива также способствует этому: к 2025 году биткоин вырастет на 21%, а индекс криптовалют Bitwise 10 Large-Cap Crypto Index — на 22%.

В краткосрочной перспективе крипторынки могут испытывать некоторую нервозность. Маркет-мейкеры и поставщики ликвидности обычно уходят с рынка в течение нескольких дней после резких колебаний рынка, а нехватка ликвидности может привести к резкому росту или падению цен.

Но я ожидаю, что со временем рынок постепенно восстановит свою жизненную силу и снова сосредоточится на фундаментальных принципах криптовалют. В то время, думаю, бычий тренд продолжится.