Может ли «обновление» также привести к отставке председателя Федерального резерва?

Трамп начал «бомбардировать» Пауэлла ещё во время выборов, а теперь использует скандал вокруг реновации, чтобы «навязать» дворец. Эта, казалось бы, возмутительная политическая драма доводит мировые рыночные настроения до критической точки.

Какое давление сейчас испытывает Пауэлл? Если его действительно вынудят покинуть свой пост, какие волнения это вызовет?

Трамп и Пауэлл: семь лет отношений любви и ненависти

Конфликт между Трампом и Пауэллом сводится к одному предложению: один хочет снизить процентные ставки, другой отказывается это делать. С 2018 года эти два политика находятся в тупике из-за этого ключевого разногласия.

Примечательно, что назначение Пауэлла фактически было назначено Трампом. В феврале 2018 года Пауэлл официально вступил в должность председателя Федеральной резервной системы, будучи назначенным Трампом. В то время Трамп ожидал, что Пауэлл будет проводить мягкую денежно-кредитную политику для поддержки экономического роста.

В октябре 2018 года Трамп впервые публично раскритиковал Пауэлла, заявив, что быстрое повышение ставки ФРС является «самой большой угрозой», и обвинив Пауэлла в «сумасшествии». Конфликт между ними стал выходить на первый план, Трамп продолжал оказывать давление на Пауэлла, и словесная перепалка продолжалась.

В 2022 году Пауэлл был выдвинут Байденом на переизбрание, и его полномочия были продлены до мая 2026 года. После выборов 2024 года ситуация обострилась ещё больше. Как во время предвыборной кампании, так и после победы Трамп продолжал критиковать Пауэлла за «слишком медленные действия и недостаточно эффективное снижение процентных ставок». В последние несколько месяцев Трамп неоднократно призывал к отставке Пауэлла.

Однако Трампу непросто найти замену Пауэллу. Согласно законодательству США, президент не имеет права отстранять главу ФРС от должности из-за разногласий по поводу политики, если только он не представит доказательства «незаконного или серьёзного нарушения обязанностей».

Настоящий прорыв случился в июле этого года. Команда Трампа внезапно выдвинула «новый сценарий»: Трамп попросил Конгресс провести расследование в отношении Пауэлла на основании «политической предвзятости» и «дачи ложных заявлений в Конгрессе», обвинив Пауэлла в серьёзных нарушениях при реализации проекта реконструкции штаб-квартиры Федеральной резервной системы.

В этот период распространились слухи о том, что Пауэлл «подумывает об уходе», что вызвало бурное развитие событий. Семилетняя борьба за власть достигла апогея.

Трамп и Пауэлл: семь лет отношений любви и ненависти

Бывший экономист Федеральной резервной системы Роберт Герцель прямо заявил: «Федеральная резервная система загнана в угол».

Пауэлл сейчас находится в «чистилище» денежно-кредитной политики: с одной стороны, тарифная политика Трампа может оказать давление на цены, а с другой — рынок труда демонстрирует признаки охлаждения. Эта двойная угроза создала трудности для Пауэлла и ФРС в разработке политики.

Бывший экономист Федеральной резервной системы Роберт Герцель прямо заявил: «Федеральная резервная система загнана в угол».

Пауэлл сейчас находится в «чистилище» денежно-кредитной политики: с одной стороны, тарифная политика Трампа может оказать давление на цены, а с другой — рынок труда демонстрирует признаки охлаждения. Эта двойная угроза создала трудности для Пауэлла и ФРС в разработке политики.

Если ФРС снизит процентные ставки слишком рано, это может привести к выходу инфляционных ожиданий потребителей из-под контроля; если же она решит повысить процентные ставки для стабилизации инфляции, это может вызвать потрясения на рынке облигаций, резкий рост процентных ставок или спровоцировать «финансовую панику».

Помимо экономических трудностей, ФРС сталкивается и с ожесточённой политической борьбой. Однако Пауэлл решил противостоять давлению Трампа. Он попросил Генерального инспектора продолжить проверку проекта реконструкции штаб-квартиры и редко высказывался на официальном сайте ФРС, подробно объясняя причины повышения стоимости и опровергая обвинения в «роскошной реновации».

Пауэлл переживает трудный момент в своей карьере, поскольку он находится под давлением как с экономической, так и с политической точки зрения.

Что произойдет, если Пауэлл уйдет?

Если Пауэлл не выдержит давления и уйдет в отставку, «ценовой якорь» всего мирового финансового рынка может ослабнуть.

Саравелос, руководитель отдела глобальной валютной стратегии Deutsche Bank, проанализировал, что если Трамп принудительно сменит Пауэлла, торгово-взвешенный индекс доллара может упасть на 3–4% в течение следующих 24 часов, а рынок облигаций обрушится на 30–40 базисных пунктов. Доллар и облигации будут нести «постоянную» премию за риск, и инвесторы также могут опасаться политизации соглашения о валютном свопе между Федеральной резервной системой и другими центральными банками.

Саравелос далее отметил: «Большую обеспокоенность вызывает текущая нестабильная ситуация с внешним финансированием экономики США, которая может привести к более резким и разрушительным колебаниям цен, чем мы прогнозируем».

Кроме того, Падраик Гарви и другие стратеги ING опубликовали отчёт, в котором говорится, что ранний уход Пауэлла «менее вероятен», но если он произойдёт, это приведёт к повышению крутизны кривой доходности казначейских облигаций США, поскольку инвесторы будут ожидать снижения процентных ставок, ускорения инфляции и ослабления независимости Федеральной резервной системы. Они также отметили, что это создаст «фатальную комбинацию» для снижения курса доллара США.

Анализ Crypto KOL Phyrex больше ориентирован на рисковые активы. Он предположил, что даже если Трамп успешно заменит Пауэлла, он, возможно, не сможет «единолично» контролировать ФРС. Как только инфляция снова вырастет, новому председателю в конечном итоге придется вернуться к ужесточению денежно-кредитной политики. Если ФРС начнет снижать процентные ставки в сентябре в условиях стабильной экономики и низкого уровня безработицы, в краткосрочной перспективе может увеличиться объем рисковых активов, что также окажет положительное влияние на рынок криптовалют. Однако текущая процентная ставка по-прежнему составляет 4,5%, и в дальнейшем еще предстоит высвободить «много» средств.

Если позиции Пауэлла хоть немного пошатнутся, рынок тоже пошатнётся. Это не только игра в денежно-кредитную политику, но и борьба за власть и независимость.