В своем обзоре внебиржевого рынка цифровых активов компания Wintermute, занимающаяся маркет-мейкингом, проанализировала ситуацию и пришла к выводу, что традиционный четырехлетний цикл Биткоина ослаб в 2025 году, а цикл альткоинов практически исчез. Это была не временная корректировка, а структурное изменение. Поэтому для того, чтобы криптовалютный рынок действительно сильно восстановился в 2026 году, он в значительной степени зависит от следующих трех ключевых результатов, по крайней мере один из которых должен произойти: 1. Расширение инвестиционной сферы ETF и крипто-банковских облигаций (DAT) за пределы Биткоина и Эфириума. В настоящее время американский спотовый ETF BTC/ETH концентрирует ликвидность в основном на нескольких крупных токенах, что приводит к сужению рынка и серьезному расхождению в показателях. Только когда институциональные инвесторы включат в свои портфели больше криптовалют через ETF или корпоративные облигации, можно будет восстановить более широкое участие на рынке и ликвидность. 2. BTC, ETH и такие основные активы, как BNB и SOL, снова продемонстрируют высокие показатели, создав широкомасштабный эффект богатства. 3. Традиционный цикл «рост BTC с последующим перетоком средств в альткоины» был фактически прерван в 2025 году. Средний восходящий цикл альткоинов составлял всего около 20 дней (по сравнению с примерно 60 днями в предыдущем году), и большинство токенов продолжали падать из-за ослабления давления со стороны продавцов. Только когда ведущие активы снова резко вырастут, средства могут снова начать перетекать вниз, оживляя рынок альткоинов. Розничные инвесторы вновь обращают внимание на криптовалютный рынок. Хотя они по-прежнему активно участвуют, фонды в основном сосредоточены на быстрорастущих темах, таких как S&P 500, ИИ, робототехника и квантовые вычисления. Болезненные воспоминания о 2022-2023 годах (обвалы, банкротства, принудительные ликвидации) в сочетании с ожиданием того, что криптовалюты будут отставать от традиционных акций в 2025 году, значительно снизили привлекательность потенциала криптовалют для быстрого обогащения. Только масштабное возвращение розничных инвесторов вновь разожжет бурный импульс рынка.