Цена биткоина упала вдвое, но компания, продающая BTC-лопаты, объявила о планах выйти на биржу в США.

Ранним утром 21 января 2025 года в Верзоне, небольшом городке в центральной Франции.

Дэвида Балланда вырвали из сна, и прежде чем он успел понять, что происходит, его и его жену затолкали в две машины. Десять минут спустя две машины разъехались в разные стороны.

События следующих 48 часов напоминали плохо снятый фильм о похищении. Похитители отрезали Балланду палец, сфотографировали его и отправили снимок его бывшим коллегам, требуя выкуп в размере 10 миллионов долларов в биткоинах.

Французский спецназ GIGN задействовал более 90 человек для одновременной операции в двух местах, в итоге спася супружескую пару.

Балланд является соучредителем компании Ledger.

История закончилась благополучно. Похитители получили часть выкупа в долларах США, но компания Tether в сотрудничестве с правоохранительными органами заморозила 95% средств.

Данные о транзакциях в блокчейне абсолютно ясны; у них нет шансов скрыться. Все десять подозреваемых задержаны и им грозит пожизненное заключение.

Похитители смогли найти Балланда благодаря утечке данных клиентов Ledger в 2020 году, в результате которой имена, адреса и номера телефонов были опубликованы в даркнете. Естественно, информация о Балланде, как об основателе компании, попала в число утечек.

Причина, по которой похитители не крадут монеты напрямую из блокчейна, заключается в том, что это невозможно. Приватные ключи хранятся на устройствах, не подключенных к интернету, поэтому они не могут украсть их без подключения к сети. Поэтому они прибегают к самому примитивному методу: похищению человека и принуждению его к самостоятельному переводу монет.

Это наглядно иллюстрирует одну вещь: аппаратные кошельки полезны. Методы взлома в интернете против них неэффективны, что вынуждает злоумышленников переходить к преступлениям в офлайн-среде.

Опыт Балланда служит напоминанием всем владельцам криптовалюты: защита вашего приватного ключа — это только первый шаг; защита вашей личной информации не менее важна. Как бы хорошо вы ни скрывали свою криптовалюту, если другие узнают, кто вы и где живете, могут возникнуть проблемы.

Разделение активов и идентификации — это основная логика самообслуживания биткойн-кошельков, а также причина существования Ledger.

После похищения газета Financial Times сообщила, что компания Ledger готовится к первичному публичному размещению акций (IPO) в США. Совместными андеррайтерами выступили Goldman Sachs, Jefferies и Barclays, а местом проведения листинга стала Нью-Йоркская фондовая биржа.

Тем временем цена биткоина переживает очередную резкую коррекцию, упав с максимума в 126 000 долларов в октябре 2025 года ниже 70 000 долларов.

Сокращение стоимости BTC вдвое не повлияло на развитие отрасли; в январе 2026 года рыночная капитализация Ledger превысила 4 миллиарда долларов.

Продавец лопат

В криптовалютной индустрии полно историй о мгновенном обогащении и историй о людях, которые разорились за бесценок. Некоторые зарабатывают сотни миллионов за одну ночь, а другие просыпаются и обнаруживают, что их кошельки опустели.

Ledger — это исключение в индустрии. Компания не выпускает собственные токены, не управляет биржей и не участвует в DeFi. Она занимается только одним: продает небольшое устройство, похожее на USB-флешку, утверждая, что если хранить внутри свой приватный ключ, хакеры не смогут его украсть.

Что делает Ledger?

Они продают аппаратные кошельки, которые, проще говоря, помогают людям хранить свои приватные ключи от биткоинов. Каждый из них стоит 79 долларов, и за десять лет было продано более 7 миллионов штук.

В мире стартапов есть старая поговорка: во времена золотой лихорадки самыми прибыльными были не золотодобытчики, а те, кто продавал лопаты и джинсы. Проще говоря, Ledger — это продавец лопат в мире криптовалют.

Самое замечательное в этом бизнесе то, что он не требует ставок на то, вырастет или упадет цена монеты.

В мире стартапов есть старая поговорка: во времена золотой лихорадки самыми прибыльными были не золотодобытчики, а те, кто продавал лопаты и джинсы. Проще говоря, Ledger — это продавец лопат в мире криптовалют.

Самое замечательное в этом бизнесе то, что он не требует ставок на то, вырастет или упадет цена монеты.

Во время бычьего рынка новички массово приобретают токены и нуждаются в кошельке для хранения своих недавно приобретенных монет. Во время медвежьего рынка опытные пользователи, пережившие обвал, бережно хранят оставшиеся токены и также нуждаются в безопасном месте для их хранения.

Когда цена криптовалюты растет, ваши активы становятся ценнее, поэтому стоит потратить 79 долларов на их защиту. Когда цена падает, вам бы не хотелось, чтобы ваши активы были украдены хакерами, поэтому потратить 79 долларов на душевное спокойствие по-прежнему остается лучшим вариантом.

По любым подсчетам, Ledger побеждает.

В ноябре 2022 года, в неделю краха FTX, серверы официального сайта Ledger были практически перегружены трафиком. «Не ваши ключи — не ваши монеты» — если у вас нет приватного ключа, монеты вам не принадлежат. Эта старая поговорка, которая годами циркулировала в сообществе киберпанков, в одночасье стала общенациональным общепринятым мнением.

Обмен данными может исчезнуть вместе с вашими деньгами, проектные команды могут исчезнуть вместе с вашими деньгами, но автономное аппаратное устройство вас не подведет.

Иными словами, когда другие испытывают страх, именно тогда их бизнес процветает.

Умение ориентироваться в экономических циклах — излюбленная тема на Уолл-стрит.

Список инвесторов Ledger выглядит как перечень ведущих институциональных инвесторов: 10T Holdings, Samsung Ventures, Morgan Creek, Cathay Innovation. В общей сложности компания привлекла 575 миллионов долларов. В раунде 2023 года её оценка составляла 1,5 миллиарда долларов; теперь она стремится к оценке в 4 миллиарда долларов, чтобы выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Менее чем за два года её капитализация выросла почти втрое.

На самом деле, расчеты довольно просты. Даже в нынешний период адаптации общая рыночная капитализация мировых криптоактивов превышает 2 триллиона долларов. Ledger утверждает, что хранит примерно 20% от этой суммы, то есть более 100 миллиардов долларов в биткоинах, на устройствах пользователей.

Дорого ли обходится компания, активы которой составляют 100 миллиардов долларов, а рыночная капитализация — 4 миллиарда долларов?

По сравнению с традиционными финансовыми депозитариями, эта цифра довольно скромная.

Пересечение цикла

Компания Ledger не появилась в одночасье.

В 2014 году группа французских инженеров основала компанию в Верзоне. В то время цена биткоина колебалась в районе нескольких сотен долларов, и большинство людей считали это финансовой пирамидой.

Прошло десять лет, и эта компания пережила три полных цикла роста и падения: ажиотаж 2017 года, обвал 2018 года, ажиотаж 2021 года, обвал 2022 года, рост ETF в конце 2024 года и текущая коррекция.

В каждом цикле компания Ledger выживала и росла.

Секрет довольно прост: продается все необходимое.

Независимо от того, стоит ли криптовалюта 100 000 или 30 000, пока у вас есть криптовалюта, вам необходимо безопасное место для ее хранения. Эта потребность не исчезнет из-за рыночных колебаний.

В 2025 году выручка компании достигла рекордного уровня, составив «сотни миллионов долларов». Об этом заявил сам генеральный директор Готье. По сравнению с более чем 70 миллионами долларов в 2024 году, рост впечатляет.

Что еще более важно, меняется структура доходов.

На заре своего существования компания Ledger продавала оборудование по цене 79 долларов за единицу, получая прибыль с каждой продажи. Сейчас же ассортимент продукции значительно расширился. Базовая модель Nano S Plus по-прежнему стоит 79 долларов, модель среднего класса Nano X с Bluetooth продается за 149 долларов, а топовая модель Stax с сенсорным экраном E Ink — за 279 долларов.

Помимо аппаратного обеспечения, существует и программное обеспечение. Приложение Ledger Live позволяет пользователям напрямую покупать, обменивать и размещать криптовалюты в стейкинге, при этом компания получает комиссию с каждой транзакции. Также есть Ledger Enterprise, корпоративный сервис, предоставляющий решения по хранению активов для институциональных клиентов; у него более 100 клиентов, и он управляет активами на миллиарды долларов.

От продажи оборудования до продажи услуг, от разового дохода до регулярного дохода — компания Ledger шла по этому пути десять лет, и теперь наконец-то видит результаты.

Генеральный директор Готье не является одним из основателей компании. Ранее он занимал должность операционного директора во французской рекламной технологической компании Criteo, помогая ей достичь рыночной капитализации в 2,1 миллиарда евро и успешно выйти на биржу. После нескольких лет работы в сфере венчурного капитала в 2019 году его пригласили возглавить Ledger.

Профессиональный менеджер с опытом проведения IPO руководит компанией, которая готовится к выходу на биржу. Схема действий очень разумная.

После вступления в должность Готье предпринял несколько шагов. Он пригласил Тони Фаделла, изобретателя iPod, для разработки новых продуктов, модернизировав линейку продукции от «гиковских игрушек» до потребительской электроники. Ledger Stax за 279 долларов выглядит как Kindle и может отображать вашу коллекцию NFT.

Он придал категории аппаратных кошельков оттенок доступной роскоши.

В октябре прошлого года компания провела презентацию Ledger Op3n, на которой представила продукт нового поколения — Nano Gen5. Он оснащен сенсорным экраном и значительно улучшенным пользовательским интерфейсом. Одновременно с этим была выпущена новая версия приложения Ledger Live, включающая еще больше функций.

От продуктов и услуг до экосистемы, Ledger стремится стать воротами в мир криптовалют.

Звон колокола

Решение Леджера позвонить в колокол на Нью-Йоркской фондовой бирже — не единичный случай.

В 2025 году криптовалютные компании привлекли в общей сложности 3,4 миллиарда долларов через IPO. Эмитент стейблкоинов Circle привлек более 1 миллиарда долларов, а торговая платформа Bullish также привлекла более 1 миллиарда долларов. Биржа Gemini выросла на 14% в первый день торгов.

В январе этого года компания BitGo, предоставляющая услуги хостинга, провела первичное публичное размещение акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, и в первый же день торгов ее акции выросли на 24,6%, достигнув рыночной капитализации в 2,6 миллиарда долларов.

Окно, закрытое на три года, вновь открылось.

В суровую зиму 2022 года почти никто не осмеливался говорить об IPO. Компания Luna обанкротилась, FTX потерпела крах, Three Arrows Capital обанкротилась, и вся отрасль находилась в плачевном состоянии. В то время выживание само по себе было подвигом; кто вообще мог подумать о выходе на биржу?

Переломный момент наступил в 2024 году. Был одобрен спотовый ETF на биткоин, официально привлекший деньги Уолл-стрит на рынок. Трамп проводил предвыборную кампанию, обещая поддержку криптоиндустрии, и впоследствии подписал соответствующий указ. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) сменила председателя, что ознаменовало явное изменение отношения регулирующих органов.

Очередь на IPO длинная, и многим уже удалось провести первичное публичное размещение акций (IPO), от Circle до различных бирж. Kraken, вторая по величине криптовалютная биржа в США, оцениваемая в 20 миллиардов долларов, также планирует провести IPO в первой половине этого года.

Компания Consensys, владеющая кошельком MetaMask, оценивается в 7 миллиардов долларов и привлекла JPMorgan Chase и Goldman Sachs в качестве андеррайтеров. Южнокорейская компания Bithumb заключила партнерское соглашение с Samsung Securities для подготовки к листингу в Сеуле.

Криптовалютная индустрия переживает коллективный период «взросления».

За последнее десятилетие эта индустрия пережила взрывной рост. ICO, DeFi, NFT, мем-монеты — волна за волной ажиотажа породила множество тех, кто быстро зарабатывает деньги, но лишь немногие работают усердно и стабильно.

Криптовалютная индустрия переживает коллективный период «взросления».

За последнее десятилетие эта индустрия пережила взрывной рост. ICO, DeFi, NFT, мем-монеты — волна за волной ажиотажа породила множество тех, кто быстро зарабатывает деньги, но лишь немногие работают усердно и стабильно.

Сейчас все по-другому. Компании, дошедшие до стадии IPO, — это выжившие, пережившие экономические циклы. У них есть реальная выручка, подлежащая аудиту финансовая отчетность и соответствующие нормативным требованиям операционные системы.

Это признак зрелости отрасли.

Ledger немного отличается от других компаний. Это не биржа, и её доход не зависит от объёма торгов. Это не стейблкоин, поэтому нет необходимости беспокоиться о проверках резервов. Это инфраструктура, «вода, электричество и газ» криптомира.

Независимо от того, какой криптовалютой вы торгуете или какой блокчейн используете, вам всегда необходимо безопасное место для хранения ваших приватных ключей. Пока существует эта индустрия и пока люди владеют криптоактивами, бизнес Ledger будет продолжаться.

Именно эта уверенность больше всего ценится на рынке капитала.

Как однажды сказал Готье: «Сегодня деньги в криптоиндустрии сосредоточены в Нью-Йорке; нигде больше в мире они не находятся».

Французская компания решила провести первичное публичное размещение акций в Нью-Йорке. Команда основателей находилась в Париже, но капитал располагался на Манхэттене. Такой путь стал распространенным для глобальных технологических стартапов за последнее десятилетие.

Когда создавался биткойн, Сатоши Накамото представлял себе платежную систему, которая не требовала бы доверия ни к одному учреждению. Шестнадцать лет спустя компании, выросшие вокруг биткойна, выходят на крупнейшие мировые рынки капитала, принимая самые традиционные подтверждения доверия.

Это не следует рассматривать как предательство наших первоначальных намерений; просто отрасль созрела.

Эпоха безудержного роста закончилась; за ней последует новый этап институционализации, соблюдения нормативных требований и интеграции в основную отрасль. Для тех, кто еще работает в этой сфере, это, на самом деле, хорошая новость.

Цена биткоина по-прежнему колеблется. Но инфраструктура, созданная вокруг биткоина, постепенно проникает в повседневную жизнь.

В конце концов, снижение цены монеты вдвое — это всего лишь короткая запятая в этом цикле.