Автор: Дами-Дефи
Составитель: AididiaoJP, Foresight News
Биткоин подскочил на 20%, за ним последовал Ethereum, а что насчет ваших инвестиций в альткоины? Застойная вода.
Вы листаете ленту Twitter, и все празднуют новые максимумы, а ваш инвестиционный портфель выглядит так, будто застрял в 2023 году. Почему так?
Это факт, который никому не хочется слышать: резкий рост цен на биткоин не обязательно приводит к росту цен на альткоины. Чтобы понять почему, нам нужно отказаться от опасного предположения.
Распространенное заблуждение: «Вам следует немедленно следовать тренду Beta».
Большинство трейдеров ожидают мгновенной ротации. Биткоин растёт в понедельник, значит, альткоины должны взлететь во вторник, верно? Неверно.
Реальность такова, что ликвидность поступает на криптовалютный рынок поэтапно, а не обрушивается сразу. Популярные криптовалюты могут расти неделями, в то время как альткоины стагнируют. Это не проблема структуры рынка; это просто особенность движения капитала. Чем раньше вы это поймете, тем лучше вы будете подготовлены к реальной ротации.
Стратификация ликвидности: порядок, в котором средства фактически выходят на рынок.
Прекратите разглядывать графики альткоинов; вы видите фальшивую ликвидность. Капитал входит на криптовалютный рынок через три различных уровня:
Первый уровень: спотовые ETF и основные спотовые рынки (самый прямой канал, с наибольшим объемом капитала).
Здесь работают институциональные инвесторы, семейные офисы и крупные управляющие активами. Они покупают биткоин и эфириум на спотовом рынке через регулируемые продукты. Нулевое кредитное плечо, нулевая сложность, максимальный масштаб. Эти фонды не «изучают» альткоины; они привязаны к этим двум активам с четкой нормативной прозрачностью.
Второй уровень: деривативы (самый быстрый способ, но обычно не подходит для целевых покупок альткоинов).
Базисная торговля, арбитраж процентных ставок и открытый интерес в бессрочных контрактах. Эти виды деятельности могут поднять цену BTC/ETH, не вызывая при этом широкого распространения склонности к риску.
Третий уровень: розничные инвесторы и риски, связанные с блокчейном (последняя волна, обычно это резкий скачок цен на альткоины).
Альткоины начнут стремительно развиваться только тогда, когда обычные трейдеры наконец-то обретут достаточную уверенность, чтобы отказаться от мейнстримных монет и начать искать бета-доходность. Но это последний приток ликвидности, а не первый.
Понимание этой стратификации меняет всё. Когда биткоин растёт, а ваш альткоин остаётся на прежнем уровне, это просто означает, что ликвидность по-прежнему находится на первом или втором уровне.
Ловушка базиса: ситуация, когда цены растут, но склонность к риску остается неизменной.
Это суровое испытание реальностью: биткоин может резко восстановиться, в то время как реальная склонность к риску может остаться неизменной.
Как это достигается? Путем арбитража наличных средств. Институции покупают биткоины на спотовом рынке, продают фьючерсы и получают прибыль за счет базиса. Такое поведение приводит к росту цены биткоина, но они не намерены покупать альткоины. Ставки финансирования могут оставаться высокими, открытый интерес может расти, а цены могут медленно увеличиваться, в то время как альткоины остаются совершенно неизменными.
Здоровый уровень кредитного плеча выглядит следующим образом: постепенно увеличивающийся открытый интерес, умеренные ставки финансирования и лидирующий объем спотовых торгов.
Здоровый уровень кредитного плеча выглядит следующим образом: постепенно увеличивающийся открытый интерес, умеренные ставки финансирования и лидирующий объем спотовых торгов.
Структура кредитного плеча, напоминающая пузырь, выглядит следующим образом: открытый интерес растет быстрее цены, ставки финансирования превышают 0,05% в день, а ордера на ликвидацию как длинных, так и коротких позиций накапливаются.
Ловушка базиса объясняет, почему предположение «Биткоин вырос, значит, и альткоины должны последовать за ним» часто оказывается неверным. Кредитное плечо, которое подталкивает Биткоин вверх, — это не ликвидность, которая позволяет покупать альткоины.
Диапазон доминирования Биткоина: это больше, чем просто "вверх или вниз".
Показатель рыночной капитализации биткоина (BTC.D) — это не простой индикатор, который говорит: «хорошо, когда растет, хорошо, когда падает». Он работает при соблюдении трех условий:
Склонность к избеганию риска подпитывает рост цены BTC.D – капитал уходит из альткоинов в биткоин. Владельцы альткоинов несут значительные убытки.
Склонность к риску преобладает: BTC.D растет – ралли биткоина настолько сильное, что «высасывает кислород из всех других активов». Рынок технически настроен бычьим образом, но биткоин захватил все преимущества, в то время как альткоины могут даже упасть в долларовом выражении.
Период ротации (падение BTC.D) – Биткоин консолидируется или замедляется. Трейдеры наконец начинают искать преимущества по бета-коэффициенту. Альткоины привлекают внимание; это тот самый сезон альткоинов, которого вы ждали.
Остерегайтесь ложного пробоя BTC.D ниже определенного уровня; одна красная свеча на дневном графике не подтверждает начало ротации. Вам нужен четкий тренд с несколькими более низкими максимумами.
Ethereum — это не альткоин; это «вторая по величине популярная криптовалюта».
Прекратите приравнивать Ethereum к проектам первого уровня. Ethereum служит мостом между рисками традиционных криптовалют и альткоинов. Институциональные инвесторы покупают Ethereum, когда им нужна более высокая бета-коэффициент, чем у Bitcoin, но более низкий риск, чем у альткоинов.
У Ethereum также есть собственные спотовые ETF, услуги институционального хранения и тенденции в области регулирования. Внимательно следите за курсом обмена ETH/BTC; только когда этот курс начнет достигать новых максимумов, ликвидность наконец-то начнет поступать в более рискованные активы.
Почему альткоины отстают: пять структурных препятствий, которые никто не хочет признавать.
Давайте посмотрим правде в глаза. Структурные проблемы, с которыми сталкиваются альткоины, в предыдущих циклах не были столь серьезными, как сейчас:
- Размывание и ослабление давления со стороны продавцов – предложение продолжает расти. Ежемесячно на рынок поступают токены на миллиарды долларов. Ранние инвесторы и команда продают, создавая постоянное давление со стороны продавцов.
- Фрагментация – Сейчас существуют тысячи альткоинов. Отсутствует четкий «индекс альткоинов», который могли бы покупать институциональные инвесторы, что приводит к размыванию капитала.
- Нарративы фрагментированы — криптовалюты на основе ИИ, DePIN, мем-монеты, игры, RWA… каждый сектор борется за внимание. В 2017 году доминировал нарратив о «убийце Ethereum». А сейчас? Сосуществуют 47 различных нарративов.
- Отсутствие четких вариантов применения — многим проектам еще предстоит доказать, что их продукция соответствует рынку. Спекуляции — это хорошо, но без реальных пользователей токены вряд ли получат широкое распространение.
- Регуляторная неопределенность – большинству альткоинов не хватает ясности в регулировании. Институциональные инвесторы не могут в них участвовать, даже если бы хотели.
Это не временные препятствия; это новая реальность.
Стратегия ротации: как на самом деле наступает сезон подражания
Забудьте о случайных подъемах; истинная ротация происходит последовательно:
- Биткоин пережил резкий рост, за которым последовала консолидация.
- Ethereum вызвал интерес у покупателей. Курс обмена ETH/BTC начал улучшаться.
- Основные криптовалюты теряют популярность. Трейдерам становится скучно, и они начинают искать бета-доходность.
- Рост альткоинов происходит волнообразно. Первыми растут альткоины с большой капитализацией, затем — альткоины со средней капитализацией, и наконец, — альткоины с малой капитализацией.
Этот процесс может занять недели или месяцы, но терпение окупится.
Плата запуска сигнала «Сезон подделок»
Это ваш контрольный список; вам потребуется несколько сигналов:
- Тренд BTC.D: Подтвержден нисходящий тренд.
- Тренд ETH/BTC: Повышение максимумов, возвращение к ключевым уровням.
- Рост предложения стейблкоинов: в систему поступает новый капитал.
- Ставки финансирования + открытый интерес: склонность к риску растет, но не приводит к перегреву.
- Широта влияния альткоинов: Большинство альткоинов преодолевают этот барьер.
Дополнительные светофоры (профессиональный режим):
- TOTAL2 против BTC: Превосходят ли альткоины биткоин по общей рыночной капитализации?
- Доля объема торгов бессрочными контрактами: действительно ли трейдеры торгуют альткоинами или только популярными криптовалютами?
- Индекс ажиотажа вокруг Memecoin: индикатор настроений розничных инвесторов.
Когда большинство этих светофоров загораются зеленым, начинается фактическое вращение.
Сезон подделок: ловушечные изображения
Не каждый скачок цен является периодом безудержных спекуляций; остерегайтесь следующих иллюзий:
- Ловушка 1: Локальный всплеск – Только два или три альткоина демонстрируют резкий рост, в то время как более широкий рост остается на прежнем уровне. Это не ротация; это динамика ротации.
- Ловушка 2: Мем-монеты растут, а настоящие альткоины — нет. Когда Dogecoin и Frogcoin резко растут, а ваши «голубые фишки» Layer-1 и DeFi остаются на прежнем уровне, это неустойчиво. Это азартная игра розничных инвесторов, а не институциональная ротация.
- Ловушка 3: ETH растет, но курс ETH/BTC остается неподтвержденным – Если ETH восстанавливается, но курс ETH/BTC остается слабым, это просто биткоин тянет все вверх. Это не является подлинным укреплением ETH.
Сезон подделок может заманить в ловушку нетерпеливых трейдеров.
Подведите итоги
Биткоин и Эфириум первыми резко выросли, потому что именно в них впервые появилась ликвидность. Альткоины отстали из-за структурного сопротивления, децентрализованной концепции и простого факта, что для формирования склонности к риску требуется время.
Перестаньте ожидать мгновенных изменений и начните наблюдать за расслоением ликвидности. Сезон альткоинов станет яснее. А пока торговые возможности — это традиционные криптовалюты.
Сезон отдыха наступит, но не по вашему расписанию, а в соответствии с графиком вашей мобильности.
Все комментарии