Оригинальное название: Возвращение фундаментальных принципов?

Автор оригинала: Wintertermute Ventures

Введение: Этот аналитический отчет, подготовленный командой Wintermute Ventures после участия в конференции Consensus в Гонконге, представляет собой обзор рыночных настроений с точки зрения маркет-мейкера.

Общепринятым мнением является замедление темпов роста рынка, но ценность этой статьи заключается в объяснении причин: провал в формировании имиджа, кризис идентичности, обусловленный лишь формальностью, и переток капитала в акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом. В совокупности эти сигналы указывают не на краткосрочный медвежий рынок, а на перестройку парадигмы отрасли.

Команда Wintermute Ventures вернулась с конференции Consensus в Гонконге, и наиболее последовательным выводом стало следующее: рыночные настроения были осторожными, и почти никто не хотел делать вид, что знает, где находится следующая очевидная волна. Хорошая новость в том, что обсуждение стало более конкретным, и стало легче различать реальные сигналы и циклические сценарии.

Что мы услышали?

Настроения падают, и найти явные катализаторы этого процесса сложно.

Большинство людей не видят явного катализатора в ближайшем будущем, который мог бы изменить это настроение, и многие инвесторы с трудом определяют, где произойдет следующая крупная волна в криптосообществе — за исключением нескольких очевидных областей. Основатели компаний ощущают этот сдвиг. Некоторые выразили желание привлечь средства раньше, поскольку барьеры для входа теперь выше, и инвесторам необходимо увидеть больше перспектив, прежде чем вкладывать средства.

Наблюдаются явные признаки перетока капитала в акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, особенно в Азии.

Многие «фонды ликвидности» на самом деле представляют собой семейные офисы и собственный капитал, а не строго регламентированный фондовый капитал. Этот тип капитала сделал ставку на ИИ, используя акции ИИ, торгуемые на бирже, в качестве новой целевой группы для инвестиций. Но это больше похоже на импульсное поведение, чем на фундаментальный сдвиг в логике криптоинвестирования.

Помимо основных активов, токены сталкиваются с кризисом идентичности.

Помимо основных активов, мало кто проявляет интерес к альткоинам. Более глубокая проблема заключается в том, что токены утратили свою четкую идентичность как средства накопления стоимости и механизмы согласования интересов. Выпуск токенов все чаще воспринимается как помеха, поскольку шумные голоса спекулянтов и быстрое сокращение числа участников затрудняют передачу сигналов о долгосрочной ценности или согласованности интересов. Распространенное направление, обсуждаемое основателями, — прекратить копирование старого сценария и вместо этого разрабатывать решения для реальных пользователей и долгосрочного согласования интересов.

В центре внимания – фундаментальные навыки и оборонительные действия.

Рынок явно ориентирован на компании с доходами, лицензиями и конкурентными преимуществами в сфере дистрибуции. По-прежнему существует убеждение, что криптостартапы могут обеспечить в 10 раз большую доходность, чем традиционные технологические компании, поскольку традиционные технологии стали медленнее и в большей степени зависят от консенсуса. Между тем, выделиться в некоторых переполненных секторах становится все сложнее: продукты с гарантированной доходностью широко считаются перенасыщенными и их трудно выделить; на рынке прогнозов все еще появляются новые участники, но отсутствует новая дифференциация; рынок опционов остается интересным, но многие считают, что инфраструктура и динамика периферийных вычислений еще не готовы.

Латинская Америка неоднократно упоминается как привлекательный регион.

Латинская Америка неоднократно упоминается как привлекательный регион.

В Латинской Америке сформировалось четкое соответствие продукта рынку, и регион движется к ужесточению регулирования. Победителями станут команды, способные ориентироваться в нормативных требованиях каждой страны и заменить традиционные банковские модели. Эта сфера уже переполнена; дифференциация больше не сводится к простому наличию стейблкоинов, а представляет собой всестороннее отражение регуляторных возможностей, возможностей подключения и качества исполнения.

Несмотря на ослабление настроений, люди не отказались от криптовалют. Ожидания просто выросли. Инвесторы теперь требуют реальных доказательств (и природа самокорректируется). Основатели компаний находятся под давлением, чтобы сосредоточиться на распространении и привлечении реальных пользователей. Токены подвергаются более строгой проверке в отношении извлечения прибыли и соответствия стимулам. С точки зрения Wintermute Ventures, мы сохраняем оптимизм. Эти перезагрузки, хотя и сложные, полезны — именно сейчас формируются самые устойчивые компании, возглавляемые командами с подлинными долгосрочными убеждениями.