Написал: Северин

ТЛ;ДР

введение

Компания dYdX недавно завершила миграцию со StarkWare на цепочку приложений Cosmos и завершила свою первую транзакцию 13 ноября. dYdX также обновил экономическую модель токенов V4, предоставив DYDX более широкие возможности получения прибыли. Мы ожидаем, что под двойным воздействием этих двух событий основные показатели dYdX значительно улучшатся, и DYDX также сможет получить большую прибыль на вторичном рынке.

Обновление экономической модели токена расширяет возможности DYDX по получению прибыли

1. Доход dYdX поступает залогодателям валюты

Основатель dYdX Антонио объявил, что dYdX Trading Inc. официально стала общественно-полезной корпорацией и не будет получать комиссионный доход от эксплуатации или торговли dYdX V4. Сеть dYdX будет распределять все комиссии за протокол, включая комиссии за транзакции, выраженные в долларах США, и комиссии за газ, выраженные в DYDX, валидаторам и залогодателям. Стоит отметить, что команде dYdX также необходимо закладывать токены для получения дохода от комиссий dYdX, что также предотвращает продажи команд, владеющих большим количеством токенов, и нанесение ущерба рынку. Текущий средний годовой доход dYdX составляет примерно 105,47 миллиона долларов, а распределение доходов от протокола между валидаторами и заинтересованными сторонами увеличит возможности DYDX по получению прибыли.

Ежедневные комиссии dYdX

2. Обновление модели токена DYDX

Ранее токены DYDX в основном использовались для управления протоколами, скидок и освобождений от комиссий, а также стимулирования инфляции токенов для захвата залога. dYdX V4 вносит изменения в модули управления протоколом и ставки, расширяя полномочия управления токенами и позволяя стейкерам токенов получать реальную прибыль.

Во-первых, держатели DYDX теперь могут голосовать и управлять ключевыми параметрами и ключевыми функциональными модулями dYdX, включая, помимо прочего, параметры скорости транзакций, механизмы вознаграждения за транзакции, сторонние источники цен, добавление/удаление существующих рынков и т. д. Расширение прав управления позволяет держателям DYDX динамически корректировать параметры транзакций и функции протокола в соответствии с рыночным спросом, чтобы адаптироваться к изменениям рынка, что делает права управления более ценными.

Во-первых, держатели DYDX теперь могут голосовать и управлять ключевыми параметрами и ключевыми функциональными модулями dYdX, включая, помимо прочего, параметры скорости транзакций, механизмы вознаграждения за транзакции, сторонние источники цен, добавление/удаление существующих рынков и т. д. Расширение прав управления позволяет держателям DYDX динамически корректировать параметры транзакций и функции протокола в соответствии с рыночным спросом, чтобы адаптироваться к изменениям рынка, что делает права управления более ценными.

Во-вторых, держатели DYDX, которые закладывают токены, получат источник дохода, состоящий из комиссий за транзакции и комиссий за газ, вместо прежних стимулов к инфляции токенов, что увеличит реальную норму прибыли залогодателей. Токены DYDX также будут преобразованы из монет для майнинга в универсальные токены dYdX Chain с возможностями фиксации стоимости, эффектами богатства и правами управления. Увеличение объема торгов dYdX и улучшение фундаментальных показателей увеличат комиссионный доход dYdX и повысят его привлекательность для держателей DYDX для размещения токенов. Этот процесс еще больше сократит количество токенов DYDX в обращении, увеличит рыночный спрос на токены DYDX, повысит цену токенов и сформирует положительный восходящий маховик.

Цены и комиссии dYdX

На рисунке выше показана цена токена и производительность комиссии за протокол для модели токена DYDX, которая еще не была изменена. Мы ожидаем, что новая модель токена еще больше усилит рост цен токенов и комиссий за протоколы.

Миграция цепочки приложений повышает ожидания dYdX в отношении будущей производительности

1. Стремление к более высокой производительности, чем у CEX

Одна из важных причин, по которой dYdX покинула StarkWare, заключается в том, что StarkWare была обновлена, а существующие накладные расходы и производительность недостаточны для поддержки плана роста dYdX, позволяющего конкурировать с централизованными биржами. Специально разработанная цепочка приложений устраняет необходимость конкуренции dYdX с другими протоколами.Он может использовать исключительно производительность цепочки приложений, снижать затраты на транзакции в цепочке и лучше соответствовать высоким требованиям dYdX к TPS для книг заказов и механизмов сопоставления. До миграции dYdX мог обрабатывать только около 10 транзакций и 1000 запросов на заказы/отмену в секунду. После миграции dYdX мог обрабатывать до 2000 транзакций в секунду. Помимо улучшения производительности, после обретения независимости dYdX больше не нужно распределять прибыль с помощью StarkWare, что значительно увеличит ожидаемый доход стейкеров от будущего распределения доходов протокола, упомянутого в начале.

2. Индивидуальная цепочка приложений улучшает торговый опыт

Еще одним важным преимуществом перехода на цепочку приложений является то, что dYdX может обеспечить более высокую настройку рабочего процесса блокчейна и узлов проверки для удовлетворения потребностей децентрализованной торговли деривативами.

В dYdX v4 каждый узел валидатора будет запускать книгу заказов в памяти, которая никогда не достигнет консенсуса вне цепочки. Размещение и отмена ордеров будут распространяться по сети, и только те транзакции, которые успешно сопоставлены в режиме реального времени и подтверждены консенсусом, будут окончательно отправлены в блокчейн, чтобы гарантировать, что данные книги заказов, хранящиеся на каждом узле проверки, унифицированы. Основываясь на приведенной выше логике работы, поведение пользователя при размещении и отмене заказа осуществляется вне сети, и нет необходимости платить комиссию за газ. Только когда транзакция сопоставления заказов завершена в цепочке, пользователю необходимо оплатить комиссию за выполнение заказа.

Кроме того, dYdX в партнерстве с Skip Protocol разработал панель управления MEV для выявления вредоносных/нечестных узлов. Сообщество будет наказывать такие узлы, чтобы обеспечить справедливость торговой сети dYdX. Переход на цепочку приложений позволит dYdX еще больше оптимизировать реальный торговый опыт пользователей и повысить их готовность торговать на dYdX.

Панель управления MEV на dYdX

Другие преимущества и предупреждения о будущих рисках

1. Ранний план стимулирования

Сообщество dYdX приняло предложение о стимулировании запуска dYdX v4 и выделит 20 миллионов долларов в DYDX из казны сообщества dYdX Chain на 6-месячную программу стимулирования запуска, развернутую на v4, для стимулирования первых пользователей. Ранний план стимулирования может усилить желание пользователей переносить средства в цепочку dYdX и способствовать увеличению объема транзакций dYdX и доходов от комиссий.

2. Нативный кросс-чейн USDC

Протокол межцепной передачи Circle (CCTP) будет запущен в цепочке экологических приложений Cosmos Noble 28 ноября, что позволит пользователям пересылать собственные USDC из Noble в цепочку dYdX за одну транзакцию. Запуск CCTP на Noble делает отправку USDC в цепочку dYdX проще, безопаснее и эффективнее.

3. Разблокируйте количество токенов в декабре.

Самым большим рискованным событием, с которым dYdX V4 столкнется в ближайшем будущем, является разблокировка ежедневных токенов в декабре. Согласно информации TokenUnlocks, 1 декабря будет разблокировано 15% от общего количества токенов dYdX. Однако это разблокирование не обязательно может привести к массовому давлению со стороны продавцов. Как упоминалось выше, размещение токенов DYDX позволяет получить значительную долю комиссий за обработку и комиссию за газ. Большинство токенов, разблокированных на этот раз, принадлежат команде и ранним инвестиционным организациям. Под влиянием недавнего бума на вторичном рынке и изменений в модели токенов dYdX команда и институциональные инвесторы также могут принять решение зафиксировать последующий рост стоимости dYdX в форме заложенных токенов.

Разблокировка токена DYDX

Подводя итог, мы считаем, что под влиянием завершения миграции цепочки приложений dYdX, а также обновления и обновления экономической модели токена, основы dYdX имеют стабильную и положительную тенденцию роста, и токен DYDX может в дальнейшем захватывать рост стоимости dYdX. В то же время с 25 октября рынок криптовалют в целом восстановился, при этом волатильность и ликвидность значительно возросли. Резкий рост цены токенов DYDX также отражает оптимистические ожидания рынка относительно того, что перспективы рынка сохранятся, объем транзакций платформы будет продолжать расширяться, и это будет способствовать дальнейшему росту комиссионных доходов.