Когда дело доходит до агрессивных инвестиций, южнокорейцы относятся к этому серьезно. Исторический скачок южнокорейского фондового рынка, начавшийся в первой половине прошлого года, еще раз это доказывает.

По состоянию на конец февраля 2026 года Корейский сводный фондовый индекс (KOSPI) вырос почти на 50% в этом году, что делает его самым успешным фондовым рынком в мире.

25 февраля индекс KOSPI впервые внутридневной разогнался до 6000 пунктов; на следующий день он впервые закрылся выше 6300 пунктов, зафиксировав рост в 10 из последних 11 торговых дней и постоянно устанавливая новые исторические максимумы. 28 февраля рыночная капитализация Samsung Electronics превысила отметку в 1 триллион долларов, став первой южнокорейской компанией, вошедшей в «клуб триллионов долларов».

Как сказал основатель платформы для анализа данных в блокчейне CryptoQuant: «Мы, корейцы, любим азартные игры, не стоит недооценивать эту страну».

Рыночная реформа: незаменимый катализатор

Взлет южнокорейского фондового рынка является результатом ряда правительственных реформ и сближения глобальных экономических преимуществ.

22 января президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён обедал с членами «Специального комитета KOSPI 5000» Демократической партии Кореи. По совпадению, перед обедом в тот же день индекс KOSPI впервые в ходе торгов преодолел отметку в 5000 пунктов. Введение Южной Кореи в «эру KOSPI 5000» было грандиозной целью, которую Ли Чжэ Мён неоднократно подчеркивал, будучи кандидатом в президенты. Теперь это обещание выполнено и даже превзойдено.

Менее чем за год южнокорейский фондовый рынок вырос с 2300 пунктов в апреле прошлого года до нынешнего уровня, превышающего 6200. Но, возможно, даже Ли Чжэ-мён не мог представить, что южнокорейский фондовый рынок окажется настолько волатильным, достигнув за несколько месяцев того, на что другим странам требуются годы или даже десятилетия.

Этот всплеск, возможно, еще далек от завершения, поскольку сильный восходящий импульс ведет индекс KOSPI к новым максимумам. JPMorgan Chase и Nomura Securities недавно повысили свои целевые уровни для Корейского сводного индекса акций (KOSPI): JPMorgan прогнозирует, что KOSPI достигнет 7500 пунктов в этом году, а Nomura ожидает, что он достигнет 8000 пунктов в первой половине 2026 года.

Несомненно, бурный и стремительный рост южнокорейского фондового рынка обусловлен глобальным бумом искусственного интеллекта. «Гонка вооружений» между технологическими гигантами в области ИИ постоянно повышает цены и стратегическую значимость DRAM и NAND флэш-памяти — двух основных типов микросхем памяти, а также высокоскоростной памяти (HBM). На этом фоне гигант по производству микросхем памяти Samsung Electronics и SK Hynix, крупный поставщик HBM для Nvidia, зафиксировали рост более чем на 60%.

Если фундаментальный спрос на услуги искусственного интеллекта способствовал росту южнокорейского фондового рынка, то инициированные правительством реформы фондового рынка стали катализатором этого подъема.

Реальные структурные изменения на южнокорейском фондовом рынке заключаются в том, что правительство поставило перед собой политическую цель – борьбу с давней проблемой «корейского дисконта». Южная Корея пытается привлечь иностранный и долгосрочный капитал для повышения рыночной капитализации посредством комплексного пакета реформ в области корпоративного управления, доходности для акционеров, рыночных систем и торговой инфраструктуры.

С момента вступления в должность в июне прошлого года администрация Ли Чжэ Мёна провела более масштабную программу реформ рынка капитала:

С момента вступления в должность в июне прошлого года администрация Ли Чжэ Мёна провела более масштабную программу реформ рынка капитала:

Еще до того, как Ли Чжэ Мён занял пост президента Южной Кореи, страна начала реформы своей торговой системы в марте прошлого года. В стране была запущена первая альтернативная торговая система Nextrade (NXT), которая продлила время торгов акциями с 8:00 до 20:00 (включая предрыночные и послерыночные торги) и привлекла участников более низкими комиссиями и более длительным временем торгов. Одновременно Южная Корея отменила самый длительный в истории запрет на короткие продажи, сделав акцент на системных реформах и более строгом соблюдении правил для повышения прозрачности рынка и эффективности ценообразования — значительное преимущество для иностранных инвесторов благодаря предполагаемым «предсказуемым рыночным правилам».

Взятые вместе, резкий рост южнокорейского фондового рынка обусловлен не только развитием искусственного интеллекта, но и рядом политических реформ, которые повлияли на рынок. В некоторой степени, отраслевые тенденции способствуют завышению ожиданий прибыли, а институциональные реформы повышают верхний предел оценок.

Таким образом, рост KOSPI — это не просто ралли, связанное с искусственным интеллектом; правительство Южной Кореи также играет значительную роль в проведении институциональных реформ и переоценке ценностей.

Новая политика Южной Кореи в отношении криптовалют развивается медленно.

По сравнению с нестабильным фондовым рынком, новая политика в отношении криптовалют выглядит более осторожной, даже несколько медленной.

В рамках реализации плана «корейской скидки» и переоценки капитала на рынке, подход Южной Кореи к управлению криптоиндустрией также меняется. Произошел переход от пассивного регулирования, ориентированного на борьбу с мошенничеством и отмыванием денег (AML), к логике рынка капитала, которая систематически защищает пользователей, регулирует рынок и способствует институционализации.

На уровне бирж и рыночного порядка Закон о защите пользователей виртуальных активов, вступивший в силу в июле 2024 года, прямо требует от поставщиков услуг виртуальных активов надежной защиты депозитов пользователей и виртуальных активов, установления более строгих обязательств по хранению и управлению, а также создания правовой основы для наказания за «недобросовестную торговлю», такую ​​как инсайдерская торговля и манипулирование ценами. В некоторой степени это соответствует направлению «повышения прозрачности и подотчетности» в рамках реформ фондового рынка.

В прошлом году Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) в своем докладе Комитету по планированию национальной политики четко заявила о намерении разработать план по внедрению спотовых ETF на виртуальные активы и продвижению нормативно-правовой базы для стейблкоинов. Эта реформа в криптовалютной индустрии Южной Кореи не подразумевает полного принятия криптоактивов в краткосрочной перспективе. Напротив, она характеризуется поэтапным подходом, осторожным внедрением и даже несколько медленными темпами.

В феврале 2025 года Комиссия по финансовым услугам (FSC) опубликовала план регулирования, предусматривающий разрешение примерно 3500 компаниям, акции которых котируются на бирже, проводить операции с виртуальными активами с лицензированными инвесторами, начиная со второй половины прошлого года. Однако, по данным Seoul Economic Daily, проект «Руководства по операциям с виртуальными активами для компаний, акции которых котируются на бирже» был представлен общественности и доработан только в январе этого года, а это значит, что официальная дата его вступления в силу может быть установлена ​​лишь на более общий период в течение этого года. Эта задержка между объявлением и внедрением отражает проблему постепенного прогресса в регулировании в Южной Корее и медленных темпов внедрения.

Южная Корея исторически придерживалась консервативной позиции в отношении криптовалютных ETF. В январе 2024 года, после того как США одобрили спотовый ETF на биткоин, южнокорейские финансовые власти заявили, что не будут оценивать необходимость следовать их примеру в краткосрочной перспективе. Однако за последний год Южная Корея перешла от политики отказа к политике принятия. В своей стратегии экономического роста до 2026 года правительство Южной Кореи предложило создать всеобъемлющую нормативно-правовую базу, охватывающую выпуск, обращение и торговлю, посредством «Основного закона о цифровых активах», а также планирует ввести спотовые ETF на цифровые активы и создать нормативно-правовую базу для стейблкоинов.

В последние шесть месяцев активно ведутся дискуссии вокруг стейблкоинов для корейской воны. Однако официальные органы постоянно подчеркивают необходимость осторожности, и до настоящего времени решение не принято. Самая большая проблема, стоящая сейчас перед регуляторами, — это спор об эмитенте стейблкоина. Банковский сектор, представленный Банком Кореи, постоянно подчеркивает, что без участия банков процедуры KYC/AML могут быть реализованы неэффективно, что потенциально может повлиять на открытость рынка капитала и финансовую стабильность Южной Кореи.

Глава Банка Кореи Ли Чан Ён решительно выступает за то, чтобы стейблкоины были ориентированы на банки.

Хотя политическое направление стало более гибким, а законодательная база продолжает развиваться, механизмы регулирования и участия остаются нерешенными, что точно отражает состояние южнокорейского криптовалютного рынка. В целом, Южная Корея применяет схожий подход к регулированию как рынка капитала, так и криптовалютных активов: сначала она устанавливает четкие границы ответственности, раскрытия информации и инструментов правоприменения, а затем расширяет число участников и объем капитала посредством поэтапного доступа и инструментов, основанных на продуктах.

Корейцы — страстные, стойкие и жаждущие богатства люди.

Начиная с середины прошлого года, после значительного притока южнокорейских инвесторов на фондовый рынок страны, основные СМИ и социальные сети часто выражали пессимистические настроения, утверждая, что «южнокорейцы больше не торгуют криптовалютами».

Эти сообщения и утверждения частично подтверждаются данными, опубликованными Службой финансового надзора Южной Кореи (FSC): в первом полугодии 2025 года средний суточный объем торгов на пяти крупнейших биржах Южной Кореи составил приблизительно 6,4 триллиона вон, что примерно на 12% меньше по сравнению с предыдущим периодом; кроме того, согласно данным, представленным Национальному собранию Службой финансового надзора Южной Кореи, общий объем торгов на южнокорейских криптовалютных биржах в прошлом году снизился примерно на 11%. Это свидетельствует о том, что уровень активности на южнокорейском криптовалютном рынке действительно снизился.

Однако на самом деле ситуация гораздо сложнее, если сравнивать с глобальным объемом торгов. Мировой рынок криптовалют в настоящее время переживает спад, и это сокращение не ограничивается Южной Кореей.

И наоборот, на фоне глобальной криптозимы устойчивость южнокорейского рынка остается поразительной.

Согласно данным CryptoQuant, после пика в четвертом квартале 2024 года доля Южной Кореи на мировом криптовалютном рынке оставалась относительно стабильной, составляя от 8% до 11% с 2025 года. Удивительно, но в последние месяцы, на фоне негативных настроений и дефицита ликвидности, доля страны на мировом рынке даже немного восстановилась.

Еще одним показателем устойчивости является продолжающийся рост базы пользователей криптовалют в Южной Корее. Отчет FSS показывает, что число южнокорейских трейдеров криптовалют увеличилось с 8,91 миллиона в 2024 году до 9,91 миллиона в прошлом году. Даже при снижении общего объема рыночных транзакций число участников и проникновение на рынок продолжают расти, что демонстрирует прочную рыночную основу страны.

Фондовый рынок и рынок криптовалют никогда не были игрой с нулевой суммой, где один является неотъемлемой частью другого.

В Южной Корее, будь то индекс KOSPI, преодолевший отметку в 6000 пунктов, или миллионы инвесторов в криптовалюты, все это отражает одну и ту же социальную психологию: в высококонкурентном обществе с все более устоявшимися социальными классами обычные люди испытывают огромное желание преодолевать барьеры и добиваться значительного увеличения своего богатства.

Фондовый рынок и рынок криптовалют никогда не были игрой с нулевой суммой, где один является неотъемлемой частью другого.

В Южной Корее, будь то индекс KOSPI, преодолевший отметку в 6000 пунктов, или миллионы инвесторов в криптовалюты, все это отражает одну и ту же социальную психологию: в высококонкурентном обществе с все более устоявшимися социальными классами обычные люди испытывают огромное желание преодолевать барьеры и добиваться значительного увеличения своего богатства.

«Скидки в Южной Корее» устраняют недооцененные сегменты на рынке капитала, в то время как неустанный инвестиционный ажиотаж среди южнокорейцев направлен на устранение этих «скидок» для судьбы простых людей. По мере того, как реализуются дивиденды фондового рынка, почти десять миллионов южнокорейцев, которые все еще питают большие надежды на криптовалютный рынок, могут терпеливо ждать новой «эры KOSPI 5000» для криптовалют.