Автор: Теджасвини, магистр искусств.

История Оптимизма могла бы иметь невероятно успешную версию.

В той версии OP Stack стал инфраструктурой по умолчанию для масштабирования Ethereum, десятки хорошо финансируемых блокчейнов присоединились к Superchain, доходы вернулись в Collective, были успешно запущены функции взаимодействия, и вся экосистема продолжала наращивать интерес. Издалека это выглядело как совершенно новая форма Интернета: он никому не принадлежал, а управлялся совместно и был самодостаточным для всех.

Эта версия — не пустая мечта. Какое-то время казалось, что она действительно вот-вот осуществится. Проблема в том, что все усилия, предпринятые оптимистами для достижения этой цели, также сделали невозможным ее защиту.

OP Stack распространяется под открытой лицензией MIT. Это решение имеет большее значение, чем почти любой другой выбор, сделанный компанией Optimism, поэтому необходимо прояснить его последствия: MIT в настоящее время является наиболее либеральной и универсально применимой лицензией с открытым исходным кодом, позволяющей любому использовать код, осуществлять вторичную разработку, модифицировать, коммерциализировать и даже полностью форкнуть его. Нет никаких роялти, никакого распределения доходов, никаких обязательств, и вам даже не нужно говорить «спасибо».

Оптимизм сделал этот выбор намеренно. Логика проста: если вы хотите стать фреймворком по умолчанию, вы должны устранить все причины, по которым вас не следует использовать. Снизьте стоимость интеграции до нуля, сделайте протокол бесспорным и позвольте любой команде, компании или бирже с бюджетом на разработку запустить цепочку OP Stack одним щелчком мыши, без необходимости получения разрешений или подписания каких-либо документов.

Это сработало. К середине 2025 года OP Stack обрабатывал 69,9% комиссий за транзакции второго уровня, и 34 блокчейна были запущены в основной сети. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony и Worldcoin используют его. Когда говорят о масштабируемости Ethereum, обычно имеют в виду что-то, построенное на коде Optimism.

Оптимизм одержал победу в борьбе за стандарты.

Затем крупнейшая сеть, в создании которой она принимала участие, объявила, что больше не нуждается в этих отношениях.

18 февраля 2026 года Coinbase опубликовала сообщение в блоге с осторожно дружелюбным заголовком, типичным для компаний, объявляющих о важных событиях, не звуча при этом резко. В сообщении говорилось об интеграции кодовых баз, ускорении циклов разработки и снижении затрат на координацию. В публикации выражалась благодарность и высоко оценивалось сотрудничество.

После этих новостей токен OP упал на 28% за 48 часов, а объем продаж вырос на 157%. Всего за несколько дней токен снизился на 89,8% по сравнению с ценой годичной давности, достигнув на момент написания статьи всего 0,12 доллара, в то время как его максимальная цена составляла 4,85 доллара в марте 2024 года. Генеральный директор OP Labs Цзин Ван написал на X: «Это удар по краткосрочной выручке в блокчейне».

Чтобы понять почему, нужно понять, что именно продает Superchain.

OP Stack бесплатен. Протокол делает это постоянным и необратимым. Так почему же какая-либо блокчейн-сеть захочет делиться доходом с Optimism Collective? Ответ Optimism: совместимость. Присоединившись к Superchain, ваша блокчейн-сеть перестает быть просто блокчейном, а становится частью единой сети — ликвидность и пользователи могут свободно перемещаться между всеми блокчейнами-членами, что делает разработку на одном блокчейне эквивалентной разработке на всех блокчейнах, достигая эффекта 1+1>2.

Вот в чем заключается их ценностное предложение: заплатив 2,5% от общей выручки или 15% от чистой прибыли, вы получаете то, чего ни одна отдельная сеть не смогла бы достичь самостоятельно.

Вот в чем заключается их ценностное предложение: заплатив 2,5% от общей выручки или 15% от чистой прибыли, вы получаете то, чего ни одна отдельная сеть не смогла бы достичь самостоятельно.

Однако совместимость так и не была реализована.

Первоначально планировалось, что Optimism запустит собственную совместимость в своей основной сети в начале 2025 года, но этого не произошло. Один из давних представителей системы управления заявил: «Несмотря на годы технической разработки, этого, к сожалению, не произошло».

Участники платят «налоги», но продукты, которые должны поддерживаться этими деньгами, остаются лишь теоретическими. Superchain фактически предоставляет только общий бренд, общие затраты на управление и обязательства по получению дохода. А то, что делает эти обязательства стоящими, всегда «прямо перед нами». Тем временем Base продолжает расти.

К январю 2026 года Base обеспечивала 96,5% всех комиссий за газ, поступающих в Optimism Collective — почти все. Торговый объем Base был примерно в четыре раза больше, чем у основной сети OP, объем торгов на DEX — примерно в 144 раза, а объем выдачи комиссий за газ — в 80 раз. За время партнерства Collective получила примерно 14 000 ETH, из которых Base внесла 8 387 ETH, при этом ее ежемесячная доля дохода стабильно приближалась к 100%.

Остальные 33 участника Superchain также включены в список, но экономически незначительны. В первой половине 2025 года на второго по активности участника, World Chain, приходилось всего 11,5% от общей вычислительной мощности Superchain, на саму основную сеть OP — 11,4%, а на Ink, Soneium и Unichain вместе взятые — менее 13%.

Помимо своего названия, Superchain фактически превратилась в экосистему блокчейнов. Альянс существует на бумаге, но экономически это всего лишь база.

В любом альянсе, по мере его развития до определенной стадии, самые сильные участники задают очевидный вопрос: что я от этого на самом деле получил?

Практически каждая успешная история с открытым исходным кодом следует одной и той же логике. MongoDB создала широко используемую базу данных, выпустила её как открытый исходный код, а затем беспомощно наблюдала, как AWS построила на её основе прибыльный управляемый сервис, не заплатив ни цента. AWS контролировала распределение трафика, а MongoDB устанавливала стандарты, при этом ценность доставалась той организации, которая контролировала пользователей, а не той, которая написала код. В конечном итоге MongoDB модифицировала протокол, и AWS создала на его основе OpenSearch.

Elastic и Redis прошли один и тот же цикл. Детали различаются, но структура абсолютно одинакова: разработчики инфраструктуры устанавливают стандарты, гиганты с возможностями распространения внедряют их, гиганты получают выгоду, и в конечном итоге гиганты осваивают технологический стек и уходят.

Оптимизм — это зашифрованная версия этой истории.

Elastic и Redis прошли один и тот же цикл. Детали различаются, но структура абсолютно одинакова: разработчики инфраструктуры устанавливают стандарты, гиганты с возможностями распространения внедряют их, гиганты получают выгоду, и в конечном итоге гиганты осваивают технологический стек и уходят.

Оптимизм — это зашифрованная версия этой истории.

Компания Arbitrum поняла эту логику и сделала другой выбор. Orbit, блокчейн, сравнимый с Superchain, использует протокол Business Source, где распределение доходов основано на договорных обязательствах, а не на добровольных решениях. Когда ваш крупнейший партнер может уйти без юридических последствий, выживание альянса полностью зависит от его готовности остаться. Arbitrum не хотела строить свою экосистему на этом предположении.

Официальная причина ухода Base носит технический характер: единая кодовая база означает более быструю разработку с целью увеличения количества крупных обновлений с 3 в год до 6; независимый контроль комитета по безопасности означает, что ни один внешний орган не сможет задерживать или препятствовать принятию решений по сети; а снижение зависимости означает, что Base может идти в ногу с темпами обновления Ethereum, не дожидаясь процессов управления, которые не находятся под ее контролем.

Координация между несколькими кодовыми базами действительно занимает больше времени, чем самостоятельное управление технологическим стеком.

Но есть и другая причина, которая не нуждается в дополнительных объяснениях. Morgan Stanley оценивает, что токен Base может принести Coinbase примерно 34 миллиарда долларов в виде акционерного капитала, и повысил целевую цену до 404 долларов. Пока Base продолжает выплачивать 15% своей чистой прибыли внешнему протоколу Collective, разработка токена Base с надежными возможностями извлечения стоимости структурно крайне сложна. Выход из Superchain — это необходимое условие, а не побочный эффект. Обе мотивации указывают в одном направлении, и Base действительно это сделал.

Оптимизм не останется ни с чем, но он должен честно взглянуть в лицо уже произошедшим изменениям.

В основной сети OP Mainnet по-прежнему хранится TVL на сумму 1,5 миллиарда долларов. В тот же день, когда Base объявила о своем уходе, ether.fi заявила о переносе своего продукта для обработки кредитных карт в основной сети OP Mainnet, что приведет к появлению 70 000 активных карт, 300 000 учетных записей и более 160 миллионов долларов TVL. Всего несколькими неделями ранее Collective объявила о программе выкупа, выделяя 50% своей выручки от сортировки на ежемесячный выкуп OP.

Партнерство с ether.fi делает использование основной сети OP Mainnet более наглядным в сфере потребительских платежей. Однако годовой вклад ether.fi в комиссионные сборы составляет всего около 13 миллионов долларов, в то время как прибыль Base в 2025 году достигла 55 миллионов долларов. База доходов, на которой основывалась программа выкупа токенов, больше не существует. Разблокировка токенов для инвесторов и участников продолжается со скоростью приблизительно 32 миллиона долларов в месяц.

Переход к корпоративным сервисам может стать правильным шагом. Компания OP Labs привлекла более 175 миллионов долларов инвестиций, может похвастаться высококлассными инженерными кадрами, и существует реальный спрос со стороны учреждений на управляемые развертывания OP Stack. Эти учреждения хотят запустить свои блокчейны, но не хотят создавать собственные системы поддержки. Цзин Ван позиционирует это как «Databricks в области блокчейн-инфраструктуры», что является вполне уместной аналогией. Это сервисный бизнес, и он может преуспеть.

Однако сервисный бизнес совершенно отличается от сети, которая генерирует доход за счет сложного протокола через альянс. Первоначальная оценка токена OP основывалась на последнем варианте. Рынок понял это в течение 12 часов после публикации в блоге.

Давайте расширим свой кругозор. События 18 февраля – это не просто проявление оптимизма по своей сути.

На протяжении большей части 2024 года более 50 сетей L2 конкурировали за пользователей и ликвидность. К концу 2025 года Base, Arbitrum и Optimism обрабатывали почти 90% транзакций L2, при этом на Base приходилось более 60%. В результате более мелких объединений объем транзакций снизился на 61% с июня. Обновление Dencun привело к снижению комиссий на 90%, что привело к сокращению прибыли в отрасли. Base была единственной сетью L2, которая достигла прибыльности в 2025 году.

Выжившие блокчейны, а также те, которые определят этот уровень в ближайшие годы, не обязательно являются самыми технологически продвинутыми. Это блокчейны со структурными причинами для удержания пользователей. Блокчейны, поддерживаемые биржами (Base, Ink, Mantle), используют существующую пользовательскую базу своих материнских компаний для обеспечения возможностей распространения; каждый пользователь Coinbase, желающий присоединиться к блокчейну, находится всего в одном клике от Base. Блокчейны, изначально ориентированные на DeFi, такие как Arbitrum и Hyperliquid, поддерживают свои позиции, полагаясь на глубину ликвидности, которую трудно воспроизвести где-либо еще.

Технологии можно форкнуть. OP Stack — прекрасный тому пример. А вот отношения Coinbase со своими 100 миллионами пользователей или миллиарды долларов открытого интереса Arbitrum — вот в чём заключается непреходящая ценность, практически не зависящая от того, какой протокол вы выберете для своего кода.

Технологии можно форкнуть. OP Stack — прекрасный тому пример. А вот отношения Coinbase со своими 100 миллионами пользователей или миллиарды долларов открытого интереса Arbitrum — вот в чём заключается непреходящая ценность, практически не зависящая от того, какой протокол вы выберете для своего кода.

Решение Optimism выпустить OP Stack под разрешительной лицензией с открытым исходным кодом было правильным. Оно привело к наиболее широкому распространению в рамках L2-фреймворка, сделав Optimism инфраструктурным стандартом для целого поколения масштабирования Ethereum. Без этого решения Base мог бы быть построен на других технологиях или вообще не существовать бы.

Но решение, сделавшее все это возможным, также сделало выход из проекта бесплатным. Когда Base разросся настолько, что обзавелся собственными пользователями, собственной дорожной картой токенов и собственными причинами для стремления к полному суверенитету над своей инфраструктурой, никакие ограничения протокола и никакие обещания совместимости не смогли оправдать его дальнейшее существование.

Оптимизм одержал победу в войне стандартов. Однако этот стандарт не предусматривал механизма для фиксации созданной им ценности. Цена токена в 0,12 доллара — это окончательная рыночная оценка всей этой ценности.