Если бы проводился опрос с целью выбрать самых активных криптовалютных трейдеров в мире, южнокорейцы определенно оказались бы в этом списке.

Южная Корея уже давно входит в число стран, наиболее энтузиастов криптовалют в мире; на рынке даже появился термин «премиум-цена кимчи», отсылающий к тому факту, что южнокорейские трейдеры когда-то платили за биткоины на 10% больше, чем в среднем по миру.

Однако к 2025 году ситуация изменилась.

Объем торгов на Upbit, крупнейшей криптовалютной бирже Южной Кореи, упал на 80% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а активность торговой пары биткоин-корейская вона значительно ниже, чем в предыдущие годы; напротив, южнокорейский фондовый рынок процветает: индекс KOSPI в этом году вырос более чем на 70% и продолжает устанавливать новые исторические максимумы.

На форумах Kakao Talk и Naver розничные инвесторы, которые раньше каждый день обсуждали альткоины, теперь говорят об «акциях, связанных с концепцией полупроводниковых технологий в сфере ИИ».

Наступают страшные истории из мира криптовалют; даже южнокорейцы больше не торгуют криптовалютами в больших объемах.

Объем торгов сократился вдвое, южнокорейцы прекратили торговать криптовалютами.

За последние несколько лет Южная Корея стала полем битвы за мировой рынок криптовалют.

Для бирж и проектных команд это место с состоятельными и высококлассными клиентами. Проще говоря, основными покупателями альткоинов зачастую являются южнокорейцы.

Средства массовой информации, а также кино- и телеработы полны историй о южнокорейцах, которые спекулируют криптовалютами всю ночь, разбогатеют за одну ночь, а затем потеряют все.

Поэтому, когда кто-то говорит вам, что розничные инвесторы в этой «стране криптовалютной торговли» больше не торгуют криптовалютами, вы можете посчитать это абсурдным.

Но данные не лгут.

Объем торгов на Upbit, крупнейшей бирже Южной Кореи, резко упал.

В ноябре 2025 года средний дневной объем транзакций Upbit составил всего 1,78 млрд долларов США, что на 80% меньше показателя в 9 млрд долларов США в декабре 2024 года, и снижается уже четыре месяца подряд.

Исторический пик Upbit пришелся на 3 декабря 2024 года, в ночь, когда Южная Корея объявила военное положение, с объемом торгов в 27,45 млрд долларов, что в десять раз превышает обычный объем.

Однако безумие той ночи достигло своего пика, после чего рынок быстро остыл, а объем торгов резко упал.

Что еще более примечательно, волатильность объема торгов также существенно снизилась.

В период ажиотажа в конце 2024 года ежедневный объем торгов часто резко колебался в пределах от 5 до 27 миллиардов долларов США. Однако после начала 2025 года объем торгов большую часть времени стабилизировался в диапазоне от 2 до 4 миллиардов долларов США, при этом диапазон колебаний существенно сузился.

Похожая участь постигла и Bithumb, вторую по величине фондовую биржу Южной Кореи.

В конце 2024 года (декабрь) среднесуточный объём торгов Bithumb составлял около 2,45 млрд долларов. К ноябрю 2025 года он снизился до всего лишь около 890 млн долларов, что представляет собой общее снижение примерно на 69%, а потеря ликвидности составила почти две трети.

На двух крупнейших внутренних биржах Южной Кореи (Upbit и Bithumb) за один и тот же период наблюдалось «снижение объема торгов», что свидетельствует не только об охлаждении торгов, но и об общем ухудшении настроений среди розничных инвесторов Южной Кореи.

Данные поиска подтверждают это: в тенденциях поиска Google в Южной Корее последний поисковый индекс биткоина составляет 44, что на 66% меньше пикового значения в 100 в конце 2024 года.

Ажиотаж на фондовом рынке Южной Кореи

Куда же уходят все деньги южнокорейцев? Ответ: на фондовый рынок.

Южнокорейский фондовый рынок в этом году можно охарактеризовать как реинкарнацию бычьего рынка биткоина 2017 года — эпического бычьего ралли.

Южнокорейский индекс KOSPI в октябре достиг 17 внутридневных рекордных значений, преодолев отметку в 4200 пунктов. Только за октябрь он вырос почти на 21%, что стало лучшим показателем с 2001 года.

С начала года индекс KOSPI вырос более чем на 72%, опередив все классы активов.

Среднедневной оборот KOSPI в октябре достиг 16,6 трлн вон (примерно 11,5 млрд долларов США), а однодневный пик составил 18,9 трлн вон, что на 44% больше, чем в сентябре. Брокерские приложения столкнулись с временной задержкой.

Это всего лишь индекс; отдельные акции движутся еще более неистово.

Стоимость акций Samsung Electronics выросла на 100% с начала года; акции SK Hynix, лидера рынка микросхем памяти, выросли на 70% в этом квартале и на 240% с начала года. Средний дневной объём торгов обеих компаний составляет 4,59 трлн вон, что составляет 28% всего рынка.

Рыночный ажиотаж был настолько сильным, что даже фондовая биржа не выдержала. В понедельник вечером Корейская фондовая биржа объявила о выпуске «инвестиционного предупреждения» по акциям SK Hynix в связи с их быстрым ростом, который привёл к резкому падению цены акций SK Hynix во вторник.

Рыночный ажиотаж был настолько сильным, что даже фондовая биржа не выдержала. В понедельник вечером Корейская фондовая биржа объявила о выпуске «инвестиционного предупреждения» по акциям SK Hynix в связи с их быстрым ростом, который привёл к резкому падению цены акций SK Hynix во вторник.

ИИ стал «национальной верой».

Южнокорейский фондовый рынок когда-то находился в состоянии стагнации, демонстрируя лишь незначительный рост более десяти лет. Местные СМИ часто предсказывали его падение, утверждая, что «у южнокорейского фондового рынка нет будущего». Это побудило многих южнокорейских инвесторов заняться спекуляциями с криптовалютами или вложить средства в американские акции. Почему же южнокорейский фондовый рынок восстановился в 2025 году?

Недавний всплеск на южнокорейском фондовом рынке может показаться проявлением «безумия розничных инвесторов», но базовая логика предельно ясна:

Глобальная волна искусственного интеллекта, политическая поддержка и возвращение внутреннего капитала — все это способствующие факторы.

Всем известно, что искра, давшая начало этому витку рыночной активности, возникла из-за искусственного интеллекта.

ChatGPT положил начало второй фазе глобального технологического пузыря, а Южная Корея оказалась в «складе боеприпасов» цепочки поставок.

Южная Корея — мировой лидер по производству микросхем памяти. Компании SK Hynix и Samsung Electronics практически монополизировали рынок высокоскоростной памяти (HBM), а HBM — важнейший ресурс для обучения крупных моделей ИИ.

Это означает, что всякий раз, когда поставки графических процессоров Nvidia и AMD увеличиваются, кривые прибыли южнокорейских компаний будут расти синхронно.

В конце октября компания SK Hynix опубликовала свой финансовый отчет, согласно которому ее выручка в третьем квартале составила 17,1 млрд долларов США, а операционная прибыль — 8 млрд долларов США, что на 62% больше в годовом исчислении. Оба показателя стали рекордными.

Что еще важнее, SK Hynix обеспечила спрос клиентов на все свои мощности по производству памяти DRAM и NAND на 2026 год, что привело к дефициту поставок.

Итак, корейцы обнаружили:

Искусственный интеллект — это философия Америки, но Южная Корея зарабатывает на этом деньги.

Если Nvidia — душа фондового рынка США, то южнокорейские розничные инвесторы обрели веру в SK Hynix.

От мира криптовалют до фондового рынка они по-прежнему гонятся за «мечтой о десятикратной доходности», но покупка акций Samsung или SK также может увенчать их лаврами «патриотов».

Кроме того, не упускайте из виду важный момент: правительство Южной Кореи прилагает все усилия для спасения фондового рынка.

Южнокорейские акции долгое время подвергались так называемому «корейскому дисконту».

Семейные конгломераты монополизируют рынок, корпоративное управление хаотично, а доходность акций низкая, что приводит к общей недооценённости южнокорейских компаний. Даже Samsung Electronics долгое время недооценена по сравнению с мировыми аналогами, а коэффициент P/E у SK Hynix всё ещё составляет всего 14 после роста на 240%.

После прихода к власти администрации Юн Сок Ёля был запущен план реформ, известный как «Корейская версия революции акционерной стоимости»:

Поощрять компании увеличивать дивиденды и выкупать акции;

Пресекать перекрестное владение акциями конгломератами;

Снизить налог на прирост капитала и стимулировать пенсионные фонды и розничных инвесторов увеличивать внутренние вложения.

СМИ охарактеризовали эту реформу как «национальную акцию по освобождению Южной Кореи от бремени скидок».

В результате зарубежные средства начали возвращаться, а местные учреждения и индивидуальные инвесторы также «повернулись домой, чтобы купить акции».

Конечно, другая реальность такова, что деньги некуда девать.

Южнокорейский рынок жилья остывает на фоне цикла высоких процентных ставок, котировки американских акций высоки, а рынок криптовалют может лишь пассивно взять верх.

В результате зарубежные средства начали возвращаться, а местные учреждения и индивидуальные инвесторы также «повернулись домой, чтобы купить акции».

Конечно, другая реальность такова, что деньги некуда девать.

Южнокорейский рынок жилья остывает на фоне цикла высоких процентных ставок, котировки американских акций высоки, а рынок криптовалют может лишь пассивно взять верх.

Инвесторам нужен новый игорный стол, и фондовый рынок как раз является законным местом для азартных игр.

По данным Банка Кореи, в первой половине этого года отечественные розничные инвесторы открыли более 5 миллионов новых счетов в ценных бумагах, а количество загрузок брокерских приложений резко возросло.

Скорость, с которой средства поступают в KOSPI, даже выше, чем когда розничные инвесторы ринулись на рынок криптовалют в 2021 году.

Тем временем южнокорейские пенсионные фонды и страховые фонды также увеличивают свои вложения в акции отечественных технологических компаний.

От правительства до учреждений и частных инвесторов — все устремляются на фондовый рынок. Можно даже назвать это «бычьим рынком национального уровня».

Спекуляция никогда не спит

В отличие от рынка криптовалют, где рост цен зависит от «эмоций», текущий «бычий рост» на южнокорейском фондовом рынке, по крайней мере, подтверждается некоторыми данными о показателях.

Наконец, следует признать один момент:

Этот бычий рынок акций по сути является общенациональным «эмоциональным резонансом».

Южнокорейцы не изменились, они просто сменили свой игровой стол. Они не только умеют играть, но и умеют извлекать выгоду.

По данным Bloomberg, южнокорейские розничные инвесторы значительно увеличивают свое кредитное плечо, в результате чего остатки по маржинальным кредитам за пять лет удваиваются, поскольку они переходят на высококредитные и обратные ETF.

По данным Gelonghui, в 2025 году доля заемных средств, удерживаемых южнокорейскими розничными инвесторами, составила 28,7% от общего объема активов, что на 9% больше, чем в предыдущем году; доля продуктов с 3-кратным заемным капиталом выросла с 5,1% до 12,8%, а использование заемных средств среди молодых людей в возрасте 25–35 лет составило 41,2%.

Это поколение розничных инвесторов обладает «геном вложения всех сил».

Однако когда южнокорейские розничные инвесторы хлынули на фондовый рынок, возник вопрос:

«Корейцы больше не торгуют криптовалютами, так кто же будет скупать все альткоины?»

В последние несколько лет южнокорейский рынок зачастую был последним, кто покупал альткоины.

От Dogecoin до PEPE, от LUNA до XRP — южнокорейские розничные инвесторы постоянно присутствовали практически на каждом бычьем рынке.

Они представляют собой «окончательный индикатор настроений» мирового рынка криптовалют: пока Южная Корея продолжает покупать, пузырь еще не достиг своего пика.

Но теперь объемы торговли Upbit и Bithumb резко упали, и мир криптовалют потерял своего последнего сторонника, а вместе с ним и крупнейший источник энергии.

У альткоинов нет покупателей.

Возможно, нам придется подождать, пока утихнет нынешний ажиотаж на мировом фондовом рынке ИИ, или пока мир криптовалют снова не сможет рассказать убедительную историю.

В это время спящие игроки будут разбужены и вернутся в цепочку, чтобы продолжить делать ставки.

В конце концов, игрок все еще там, просто в другом казино.