В дополнение к закону, касающемуся стейблкоинов, закону GENIUS, еще одна тяжеловесная фигура ускоряется на шахматной доске регулирования цифровых активов в Соединенных Штатах. Закон CLARITY, который провозглашают «поворотным моментом в регулировании криптовалют», может полностью переписать судьбу американской криптоиндустрии.

За последние несколько лет американские криптопроекты, разработчики и платформы нащупывали свой путь вперед в условиях неясного регулирования. Неясные обязанности SEC и CFTC привели многие проекты к дилемме «попытки нарушить правила». Как только они будут идентифицированы как «незарегистрированные предложения ценных бумаг», они могут быть оштрафованы как минимум или столкнуться с кризисом жизни и смерти в худшем случае.

Появление Закона CLARITY не только является попыткой прояснить границы регулирования между SEC и CFTC, но и направлено на установление предсказуемого и соответствующего требованиям пути развития индустрии цифровых активов.

Сегодня законопроект был единогласно принят Комитетом по финансовым услугам и Комитетом по сельскому хозяйству Палаты представителей и будет представлен Палате представителей для голосования. Это не только отправная точка для перестройки крипторегулирующей базы США, но и может стать важной критической точкой для учреждений, чтобы ускорить свой выход и инновации, чтобы действительно взлететь.

Закон CLARITY

29 мая Френч Хилл, председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей США, официально предложил 236-страничный Закон CLARITY. Однако процесс его продвижения не был гладким.

3 июня Комиссия по ценным бумагам и биржам США подверглась резкой критике со стороны демократов Палаты представителей за проведение технического брифинга по Закону CLARITY, который был назван «худшим брифингом по технической помощи». Сотрудники обвинили представителей Комиссии по ценным бумагам и биржам в неспособности ответить на простые вопросы и даже в избегании ключевой информации по соображениям «конфиденциальности», задаваясь вопросом, не скрывали ли они истину намеренно и не препятствовали ли законодательству.

В то же время некоторые демократы выразили обеспокоенность по поводу участия Трампа в криптоиндустрии, задаваясь вопросом, могут ли существовать потенциальные конфликты интересов, которые могли бы помешать законодательному процессу законопроекта.

Несмотря на противоречия, Закон CLARITY продолжает совершенствоваться благодаря продвижению несколькими сторонами. 9 июня в соответствии с совместным заявлением восьми основных организаций по политике в области криптовалют Закон о нормативной определенности блокчейна был успешно включен в Закон CLARITY. Эта поправка рассматривается как «брандмауэр» для разработчиков DeFi, направленный на защиту разработчиков программного обеспечения и поставщиков инфраструктуры, которые не хранят активы клиентов.

Чтобы еще больше прояснить границы регулирующих обязанностей, Комитет по финансовым услугам и Комитет по сельскому хозяйству рассмотрели и пересмотрели законопроект и выпустили свои собственные скорректированные версии. Сегодня оба комитета без проблем приняли законопроект. По словам законодателей-республиканцев, обе версии в конечном итоге будут объединены в комплексный законопроект и представлены на голосование всей Палаты представителей.

Интерпретация законопроекта: создание четкой схемы регулирования цифровых активов

Интерпретация законопроекта: создание четкой схемы регулирования цифровых активов

Закон CLARITY не начинался с нуля, а постоянно совершенствовался на основе соответствующего законодательства за последние несколько лет, особенно продолжения и расширения Закона о финансовых инновациях и технологиях XXI века (FIT21).

Ниже приводится толкование основных положений законопроекта:

Разделение регулирующих полномочий: уточнение обязанностей SEC и CFTC

Суть закона CLARITY заключается в четком определении сферы регулирования SEC и CFTC на основе характера цифровых активов. SEC регулирует «цифровые активы ценных бумаг», а CFTC регулирует «цифровые товары». Для «гибридных» активов, которые могут иметь характеристики как ценных бумаг, так и товаров, законопроект требует координации действий двух агентств. Цель состоит в том, чтобы подтвердить CFTC в качестве основного регулятора спотового рынка цифровых товаров, сохранив при этом регулирующие полномочия SEC в отношении цифровых активов типа ценных бумаг.

Согласно толкованию члена сообщества @realMaxAvery, законопроект устанавливает следующий путь: на ранних стадиях проекты могут рассматриваться как ценные бумаги (высокая концентрация и сильные инвестиционные характеристики), а когда их децентрализация достигает определенного уровня, они могут «выйти из категории» и регулироваться как товары.

Одним из основных моментов является концепция «зрелой системы блокчейна». Если сеть блокчейна достаточно децентрализована (нет единого контроллера, открытый исходный код, автоматическая работа), она может быть сертифицирована как «зрелая система». После получения этой сертификации ее токены будут подвергаться более мягкому надзору, поскольку они больше похожи на товары, чем на ценные бумаги.

Участники DeFi и блокчейна: новые исключения и границы

Разработчикам и операторам децентрализованных сетей блокчейна не нужно регистрироваться в SEC или CFTC, если они не занимаются посреднической деятельностью. Законопроект также признает, что DeFi отличается от традиционных финансов, и защищает разработчиков от неприменимых финансовых нормативных ограничений. Написание кода, запуск узлов или предоставление интерфейсов front-end, как правило, не считаются поставщиками финансовых услуг, что позволяет разработчикам спокойно строить инфраструктуру Web3.

Тем не менее, законопроект по-прежнему сохраняет полномочия по борьбе с мошенничеством и манипуляциями, чтобы обеспечить баланс между инновациями и защитой пользователей.

Регистрация бирж и посредников: создание системы регулирования

Платформы, работающие на рынках цифровой торговли товарами, должны зарегистрироваться в CFTC как «биржи цифровых товаров», включая внебиржевых брокеров и маркет-мейкеров. Эти учреждения будут соблюдать строгие федеральные нормативные требования, такие как минимальный капитал, управление рисками, записи транзакций, нормативная отчетность, защита активов клиентов и т. д.

Если компания занимается как ценными бумагами, так и цифровыми товарными бизнесами, она должна зарегистрироваться в SEC и CFTC соответственно. Хотя бремя соответствия является тяжелым, законопроект четко определяет нормативные границы между двумя сторонами.

Поощрять выход традиционных финансовых институтов на рынок криптовалют

Закон CLARITY открывает двери традиционным финансовым учреждениям для входа в криптопространство. Банки могут легально предоставлять услуги по хранению криптовалют, а традиционные биржи могут управлять альтернативными торговыми системами, которые охватывают как акции, так и криптоактивы, способствуя институциональному принятию и помогая Уолл-стрит принять цифровые активы.

«Ясность» — это двойное предложение реконструкции и прорыва.

Будь то уточнение обязанностей SEC и CFTC или обеспечение защиты разработчиков DeFi и блокчейн-инноваторов, Закон CLARITY заложил предсказуемую основу для развития отрасли. Но в дополнение к голосам поддержки возникло и множество опасений.

Некоторые крипто-родные компании отметили, что законопроект может быть более выгодным для традиционных финансовых учреждений с точки зрения его реализации. Например, крупные компании Уолл-стрит, такие как Charles Schwab, зарегистрированные в SEC, могут быстро осуществлять бизнес, связанный с цифровыми товарами, после реализации законопроекта; в то время как большому количеству крипто-родных компаний, возможно, придется столкнуться с неясными и еще более обременительными процедурами регистрации Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Такая институциональная конструкция может незримо привести к неравным «нормативным порогам».

Некоторые крипто-родные компании отметили, что законопроект может быть более выгодным для традиционных финансовых учреждений с точки зрения его реализации. Например, крупные компании Уолл-стрит, такие как Charles Schwab, зарегистрированные в SEC, могут быстро осуществлять бизнес, связанный с цифровыми товарами, после реализации законопроекта; в то время как большому количеству крипто-родных компаний, возможно, придется столкнуться с неясными и еще более обременительными процедурами регистрации Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Такая институциональная конструкция может незримо привести к неравным «нормативным порогам».

Тем не менее, постепенное прояснение системы регулирования по-прежнему является неотъемлемой частью продвижения зрелости отрасли. Настоящая «ясность» может означать новые вызовы, но она также указывает на большее пространство для инноваций.