Согласно наблюдениям 4E, 18 ноября биткоин вступает в период крайней паники, упав ниже $91 000 утром 18 ноября, демонстрируя свободное падение. Защитный спрос на рынке опционов резко вырос: общий объём ставок на пут-опционы, истекающие в конце ноября, превысил $740 млн, с целевыми ценами исполнения $90 000, $85 000 и даже $80 000, что указывает на подготовку трейдеров к ещё большему падению. Крис Ньюхаус, директор по исследованиям Ergonia, отметил, что позиции, купленные за последние шесть месяцев, сейчас в значительной степени находятся под водой, а покупательная способность бычьих настроений явно ослабла. Индекс настроений CoinMarketCap показывает, что рынок находится в состоянии «крайней паники», многие инвесторы несут большие убытки и не могут увеличить свои позиции, но при этом не желают сокращать потери, что создаёт понижательное давление на цены. Наибольшее давление оказывается на так называемые «криптоказначейские компании». Компании, накопившие в этом году значительные объёмы криптовалюты, оказались в центре риска распродаж. Хотя компания Майкла Сэйлора Strategy продолжает увеличивать свои активы в BTC на $835 млн, другие компании сталкиваются с давлением на баланс и вынуждены рассматривать возможность продажи активов. Грег Магадини из Amberdata заявил, что это давление продаж особенно сильно повлияло на Ethereum, поскольку крупные компании, работающие с ETH, в целом работают с убытком. ETH упал до $2975, что на 24% меньше, чем в начале октября. Макроэкономические факторы ещё больше ухудшили аппетит к риску. Охлаждающие ожидания снижения ставки ФРС и разговоры о пузыре искусственного интеллекта совместно подавляют рынок. Аналитики Kaiko подчеркивают, что эти два фактора будут оставаться основными сдерживающими факторами до конца года. С начала октября рыночная капитализация криптовалютного рынка сократилась примерно на $19 млрд, при этом открытый интерес к фьючерсам продолжает снижаться, а активы токенов с меньшей капитализацией, таких как Solana, сократились вдвое. Экономист Kraken Перфумо отмечает, что текущая рыночная паника вызвана скорее макроэкономическими проблемами, чем структурными проблемами в криптоиндустрии. Комментарий 4E: Скорость падения BTC отражает цепную реакцию сокращения ликвидности, при этом рынок опционов уже делает ставки на диапазон $80 000. Краткосрочные настроения нестабильны, давление со стороны продавцов казначейских облигаций сочетается с макроэкономическими факторами, и рынку следует опасаться второго глубокого падения, но основной риск исходит от макроэкономической среды, а не от фундаментальных факторов криптовалюты как таковых.